游戏稳健增长，影视业务轻装上阵，21年多元化储备丰富

完美世界发布了2020年业绩预告，预计实现归母净利润15.1-15.7亿元，同比增长0.48%-4.47%。其中，游戏业务实现净利润22.7-22.9亿元，同比增长19.62%-22.9%。影视业务全年亏损5-5.4亿元，主要系库存影视剧制作成本较高成本倒挂，存货计提相应减值。公司拟对收购公司天津同心影视传媒等影视公司计提商誉减值3.5亿元。2021年，公司影视业务将轻装上阵，游戏业务MMO核心产品+多元品类组合蓄势待发，新品储备较20年更为丰富。公司持续推进精品化、年轻化、多元化、国际化战略，21年多款产品蓄势待发。预计20-22年公司分别实现营收103.5/124.5/143.5亿元，归母净利润15.6/25.9/30.6亿元，EPS分别为0.8/1.3/1.6元，对应当前股价PE 34/20/17X，维持“买入”评级。