2月配置观点：逢低布局，持股过节。1月的核心驱动是增量资金，新成立偏股型基金近4500亿，北上资金净流入近400亿，两融净流入超670亿。从新成立基金的管理人历史持仓来看，他们四季度重仓的方向和1月市场表现强势的方向比较一致，新发基金或许又加了自己重仓的方向，这也是1月极致分化的一个重要原因。市场节奏上，先是延续12月的抱团式上涨，随后短期调整后切换到超跌反抽，再到近期的流动性预期冲击。热点脉络也相对清晰，主要围绕涨价、疫情和以新能源汽车为代表的的产业驱动。而近期股债齐跌主要反映的是流动性预期变化，短端利率持续上行，叠加央行公开市场操作情况导致市场对流动性的担忧有所抬升。海外市场也出现不同程度调整，主要有三点原因，一是疫情冲击再次抬头，部分国家封锁行为导致经济复苏预期弱化；二是美元指数走强，也在反映全球市场对2020年超宽松环境变化的担忧，我们认为这一波美元反弹主要是欧元贬值导致的被动上行，影响持续性可能不强；三是GME等事件强化了市场对泡沫破灭的担忧，资金避险情绪上升。整体而言，我们认为对后市无需恐慌，流动性预期的冲击属于短期行为，过往历次春节前夕央行都会投放流动性，相信这次也不会例外，另一方面，前期滞涨的部分个股也开始凸显安全边际，低估值蓝筹所处的位置也强化了市场韧性，而从历年春节前后的行情表现来看，春节前后股市上涨的概率也较高。配置思路上，我们持续看好高端制造业的投资机会，建议逢低布局，持股过节。
