深度报告：网络安全领军者，新技术理念引领行业变革

奇安信是高速成长的网络安全行业龙头，引领新安全行业发展。公司具备四大领先优势，包括高强度研发投入成果丰厚、“新安全”具备领先优势、大力建设四大研发平台与完备产品线、最具影响力的品牌建设。奇安信具备中国电子信息集团战略入股的“国家队”身份，有助于市场顺利开拓。预计公司2020-2022年营业收入分别为41.96、60.33、85.02亿元，实现归母净利润分别为-2.95、1.01、5.97亿元。在估值方法的选择上，采用PS作为估值指标。参考国外网安龙头高速成长时期15-20倍PS，目前国内可比的网安公司为深信服、安恒信息，当前的PS（TTM）均值为20倍，对应2021年Wind一致预期下PS为12倍，奇安信目前市值对应21年PS值仅为13倍，作为领先的行业龙头明显被低估。维持“推荐”评级。