奇安信是高速成长的网络安全行业龙头,引领新安全行业发展。公司具备四大领先优势,包括高强度研发投入成果丰厚、“新安全”具备领先优势、大力建设四大研发平台与完备产品线、最具影响力的品牌建设。奇安信具备中国电子信息集团战略入股的“国家队”身份,有助于市场顺利开拓。预计公司2020-2022年营业收入分别为41.96、60.33、85.02亿元,实现归母净利润分别为-2.95、1.01、5.97亿元。在估值方法的选择上,采用PS作为估值指标。参考国外网安龙头高速成长时期15-20倍PS,目前国内可比的网安公司为深信服、安恒信息,当前的PS(TTM)均值为20倍,对应2021年Wind一致预期下PS为12倍,奇安信目前市值对应21年PS值仅为13倍,作为领先的行业龙头明显被低估。维持“推荐”评级。
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