艾迪精密（603638）：破碎锤及液压件高景气度持续，增量存量双轮驱动。公司发布2020年年度业绩预增公告，公司2020年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比预计将增加17,000万元左右，同比增加50%左右。公司2019年归属于上市公司股东的净利润为34,218.40万元，即可得公司2020年归母净利润约为51,218.40万元。公司业绩快速回暖，主要受益于下游需求快速复苏带动，破碎锤业务快速增长。破碎锤作为工程机械属具，与挖掘机保有量相关性较大。受益于此，破碎锤行业的周期属性相对于其他工程机械品种更弱。公司目前液压件业务涵盖的液压泵、行走马达、回转马达和多路控制阀等，为高压、大流量液压件产品。公司2018年后在前装市场发力，客户持续开拓持续推进，液压件国产化进程明显加快。公司生产的挖掘机用高端液压件国产替代进口趋势确定,同时基于前期在前装市场批量供应的稳定性，产品渗透率逐步提升;公司积极开拓了多家大型主机厂客户,实现了战略配套，市场订单饱满,增长趋势明显。我们预计公司2020年-2022年营业收入分别为21.36亿元、28.69亿元、38.18亿元；归母净利润分别为5.17亿元、7.13亿元和9.68亿元；EPS分别为0.86元、1.19元和1.62元，对应PE分别为99X、72X和53X，维持“强烈推荐”评级。
