出栏量继续高速增长，向下游延伸打开成长空间

牧原股份（002714）是一家专注于养殖业务的公司，2020年实现归母净利润270-290亿元，同比增长342%-374%。公司生产性生物资产持续快速高增长，母猪产能也在快速扩张，预计随着产能的快速扩张，公司生猪出栏量也有望维持高速增长。公司积极向下游屠宰延伸，预计2020-2022年公司营收566.73/883.65/1045.72亿，同比增长180%/56%/18%，归母净利润为315.84/360.25/278.32亿，同比增长率为417%/14%/-23%，EPS为8.43/9.61/7.43元，对应PE为10倍、9倍和12倍，继续给予“买入”评级。