收购斯尔邦股权和投建POSM及多元醇项目公告点评：斯尔邦石化资产注入，炼化下游延伸，打开未来成长空间

东方盛虹收购斯尔邦股权和投建POSM及多元醇项目，进一步延伸了炼化下游产业链，为公司未来成长空间打开了新的可能。斯尔邦是一家专注于生产高附加值烯烃衍生物的大型民营石化企业，采用一体化生产工艺技术，以甲醇为主要原料制取合成烯烃衍生物。其主要产品包括丙烯腈、MMA等丙烯下游衍生物，以及EVA、EO等乙烯下游衍生物，下游需求广泛分布于光伏、洗涤、农药、医药、建筑、聚氨酯制品等行业。斯尔邦主营产品需求向好，未来盈利可期。随着碳中和目标的提出以及国内各地相关政策陆续落地，能源结构转变将推动我国光伏装机需求大幅提升。斯尔邦作为国内第一大EVA生产商，其EVA产能占国内总产能的31%，将率先受益于下游需求扩张，未来盈利空间可观。其次，环保政策趋严将凸显公司PDH项目优势，丙烷脱氢装置所用的原料是轻质化烃类丙烷，其含碳量和排碳量均较石油制原料低，同时氢气为该工艺重要副产，可为公司带来更多发展机会。另外，斯尔邦的丙烯腈产能占比约21%，生产规模位居国内前列，随着新冠疫苗接种范围扩大以及全球经济复苏，化纤行业需求复苏、汽车销售大幅增长带动丙烯腈下游需求。