2021年通货膨胀预测

2020年12月，中国不包括食品和能源的核心CPI同比增长0.4%，之前连续5个月持平在0.5%，表明核心通胀整体平稳并维持在较低位置。在整体货币政策保持比较稳定的背景下，我们预期2021年全年CPI同比涨幅将会出现先升后稳的走势，平均在1.5%左右。2020年12月的社融存量增速为13.3%，已经连续第二个月回落，阶段性社融增速高点已经基本确定。12月的M1同比增长8.6%，较11月的高点10%回落1.4个百分点，M1也进入高位平台区域。2020年12月召开的中央经济工作会议提出保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。我们预测2021年全年社融增速大约在11%~12%。