21财年中报点评：成本端投入趋于稳态，静待各条产品线成长

东方证券股份有限公司发布了新东方在线的中报点评。新东方在线在FY21H1实现了6.77亿元的净收入，同比增长19.2%。其中，K12业务收入增长迅速，达到3.369亿元，占总收入的50%。东方优播和在线大班业务是K12业务的主要增长动力。尽管K12在线行业竞争激烈，但新东方在线通过双师大班和优播业务寻求差异化破局。在成本端，新东方在线的增长有望迎来拐点，静待收入端放量。公司预计下半财年薪酬端较为稳定，利润将随收入端增长逐步释放。东方证券维持新东方在线的“买入”评级。