深度研究报告：成熟制程代工龙头，“8+12”战略稳步推进

华虹半导体是一家全球领先的晶圆代工厂，专注于特色工艺，包括非易失性存储器、分立器件、逻辑与射频等产品。公司通过工艺的持续迭代，实力深厚，盈利能力不断提升，产品结构持续优化。公司实施了“8+12”战略，一方面持续进行八寸产能产品结构的优化，另一方面通过12寸产能的稳健扩充和扎实的技术研发，为公司的长期发展提供充沛的产能支持。公司作为特色工艺代工龙头厂商，是下游客户规模增长重要的产能支持方。预计2020-2022年，公司营业收入为67.14/85.40/98.63亿元，对应持续经营净利润为5.60/8.71/10.86亿元，考虑到当前行业景气度，及公司历史估值区间，给予4倍PB，对应目标价53.1元，维持“强推”评级。