地产行业周报：基金持仓持续下降，估值处历史低位

平安证券研究所地产团队、固定收益团队地产行业周报基金持仓持续下降，估值处历史低位。本周观点：本周我们梳理内房股估值、股息率及销售情况，统计24家内房股2020预测PE均值4.68倍、2021预测PE均值3.93倍，处2016年来低位，股息率均值7%，极具吸引力；2020年平均销售增速22%，疫情影响下仅较2019年降3个百分点，韧性较强，奠定后续业绩增长基础。2020年末基金房地产行业持仓占比1.77%，连续四个季度下滑，相对标准行业低配0.99个百分点，或主要因板块涨幅靠后影响。本周深圳针对前期打新乱象发文严查购房资格；上海提高增值税免征年限、离婚3年内购房追溯；广州、合肥打击哄抬房价。岁末年初个别城市热度有所抬升，不排除对应区域加强管理，但考虑全国楼市成交整体稳定，大范围严调控较2020年下半年明显放缓，预计后续仍将延续因城施策，整体节奏以稳为主。当前主流房企低估值、低持仓、高股息率，中长期地市趋稳背景下整体盈利能力有望企稳，看好一季度主流房企估值持续修复，建议关注：1）债务结构稳健、低估值、高股息率龙头万科A、保利地产、金地集团等；2）销售及业绩相对较佳的弹性房企中南建设、金科股份、龙光集团、新城控股等；3）受益竣工回升周期及政策推动的物管板块。