电力设备新能源行业周观察：硅料价格持续上涨，关注大众MEB供应链

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2021年1月24日 电气设备 硅料价格持续上涨，关注大众MEB供应链 -电力设备新能源周观察 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：苏晨 执业证书编号：S0740519050003 Email：suchen@r.qlzq.com.cn 分析师：花秀宁 执业证书编号：S0740519070001 Email：huaxn@r.qlzq.com.cn 分析师：陈传红 执业证书编号：S0740519120001 Email：chench@r.qlzq.com.cn 分析师：戴仕远 执业证书编号：S0740518070006 Email：daishiyuan@r.qlzq.com.cn 分析师：张哲源 执业证书编号：S0740520120002 Email：zhangzy@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 253 行业总市值(百万元) 5036512 行业流通市值(百万元) 3805433 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1.电力设备新能源周观察：硅料价格持续回升，行业景气向上20210117 2.电力设备新能源周观察：欧洲电动车销 量 超 预 期 ， 光 伏 行 业 高 景 气20210110 简称 股价 (元) EPS PE 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 宁德时代 408.00 1.96 2.46 3.60 4.36 52 166 113 94 恩捷股份 141.50 1.06 1.39 2.30 3.36 48 102 62 42 璞泰来 108.66 1.50 1.93 2.72 3.46 57 56 40 31 三花智控 25.75 0.51 0.42 0.53 0.63 34 61 48 41 隆基股份 119.70 1.40 2.26 3.45 4.03 18 53 35 30 通威股份 44.85 0.68 1.04 1.29 1.55 19 43 35 29 汇川技术 98.80 0.55 1.18 1.48 1.84 56 84 67 54 麦格米特 38.63 0.77 0.87 1.18 1.64 27 44 33 24 国电南瑞 31.10 0.94 1.11 1.32 1.53 23 28 24 20 良信股份 32.20 0.35 0.48 0.66 0.89 24 67 49 36 备注：股价截止于2020-1-22；三花智控为Wind一致预测 投资要点  新能源车：12月新能源车销量22.7万辆，同比+158.9%，环比+20.7%。纯电动销量18.7万，同比+182.9%，环比+25%；PHEV+增程销量3.7万，同比+77.3%， 环比+3.8%。结构分析：（1）低端代步：五菱宏光MINI 销量持续增长，12月销量达3.47万辆，环比+11.2%，欧拉R1销量0.9万，环比+14.4%。（2）中高端车型：造车新势力：特斯拉Model 3销量2.3万，环比+9%。蔚来销量0.69万辆，环比+34%，其中EC6、ES6环比分别+68%、45.8%。小鹏汽车销量5765辆，环比+35.1%，其中小鹏P7销量3723辆，环比+139.7%。传统车企：比亚迪汉销量1.1万，环比+38.3%， 其中插混0.34万，纯电动0.78万。广汽传祺Aion S 0.78万，环比8.9%。个人消费占比达到69.1%。分所有权来看，纯电动单位市占率环比小幅增长，12月销量单位占比11.1%，个人占比69.1%，环比分别+1.6%、-1.6%，同比分别-8.4%，+16%。我们认为，消费品的魅力在于一旦自发消费被激活，销量增长将是持续爆发式的。20年开始市场持续推出优质供给带动两端市场持续打开，21年以DM-i平台为代表，纺锤型重心市场有望加速渗透，启动自发需求大爆发，在资本市场线性预期的影响下，未来销量预期有望不断提升，持续看好电动车板块。  新能源发电：（1）光伏：美国将重新加入《巴黎协定》，利好中长期全球新能源发展，2020年国内光伏新增并网光伏新增48.2GW，同增60.1%，超出市场预期，显示行业2020年需求强劲，近期硅料价格持续回升印证行业高景气，一季度淡季不淡，我们预计2021年全球需求或达170GW，同增约40%，产业链来看，硅料阶段性供需偏紧、玻璃供需整体仍紧张、硅片价格因供给释放节奏以及成本曲线支撑或好于预期、电池处于技术淘汰周期，当前行业2021年估值中位数约37倍，高成长行业相对偏低。（2）风电：在三北解禁和抢装带动下，2020年国内风电新增并网71.7GW，同增178.4%，考虑到海风、陆上第二波抢装、大基地项目以及平价周期开启，2021年需求或达50GW以上（产业链需求口径同比增长），风电产业链中整机环节弹性大、零部件环节业绩确定性较高，此外本轮风电景气周期出现明显大型化的趋势，对产业链影响深远，值得关注，当前行业2021年估值中位数17倍，性价比较高。  电网工控：1）2021年工控需求向好，制造业转型升级与国产化进程有望继续加速，内资龙头凭借可靠交付、灵活响应与快速提升的品牌影响力继续抢占外资份额，同时新切入新客户价值量有望显著提升；2）“新基建”背景下5G基站、数据中心、充电桩需求加速，配套电源与继电器需求有望较快增长，且中高端需求占比有望提升；3）能源互联网战略目标明确，21年电网投资有望恢复增长，信息化、特高压、储能等环节投资有望超预期。  行业重大变化： 新能源车：1）一汽大众公布ID.4售价；2）欧洲车企电动车销量提升，特斯拉欧洲市场降价。 光伏风电：1）硅料价格继续上涨；2）20年风电并网71.7GW、光伏并网48.2GW；3）美国重回《巴黎协定》。 电网&工控：国网2021年工作会议召开。  推荐标的： 新能源车：宁德时代、恩捷股份、亿纬锂能、宏发股份、拓普集团、先导智能、赢合科技、鹏辉能源、卧龙电驱等。光伏：隆基股份、通威股份、福斯特、阳光电源、亚玛顿等，关注：福莱特、信义光能等；风电：日月股份、金风科技、天顺风能等，关注：新强联、东方电缆、明阳智能、运达股份等。电网工控：汇川技术、麦格米特、信捷电气等；良信电器、宏发股份、正泰电器、鲁亿通等；国电南瑞、思源电气、林洋能源、安靠智电等。  风险提示：新能源车产销不及预期、政策不及预期；去补贴化带来的市场波动风险、弃光限电风险、技术更新的风险；电网投资不及预期、电网5G建设推进不及预期。行业测算偏差风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 一、产业链价格跟踪 ........................................................................................... - 3 - 1.1新能源汽车 ............................................................................................ - 3 - 1.2新能源发电 ............................................................................................ - 6 - 1.3电网&工控 .............................................................................................. - 7 - 二、行业新闻及点评 ......................................................................................... - 11 - 2.1 新能源汽车 ......................................................................................... - 11 - 2.2 新能源发电 ......................................................................................... - 13 - 2.3 新能源发电 ......................................................................................... - 13 - 三、投资建议 .................................................................................................... - 14 - 3.1新能源汽车 .......................................................................................... - 14 - 3.2新能源发电 .......................................................................................... - 14 - 3.3电网&工控 ............................................................................................ - 14 - 四、风险提示 .................................................................................................... - 16 - nMtNoQzRpMwOtNtNzQrNoP6MaO9PmOpPmOoPeRpPnMjMmOsObRsQpOxNtPrOwMsRoR 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 一、产业链价格跟踪 1.1新能源汽车 1）MB钴价格：1月22日，MB标准级钴报价17.85-18.5美元/磅，合金级钴报价18-18.5美元/磅，周涨幅分别为+1.6%、+1.81%； 2）锂盐价格上涨：氢氧化锂本周报价6.1万/吨，周涨幅6.09%，碳酸锂报价6.65万/吨，周涨幅18.75%。 图表1：MB钴报价（美元/磅） 图表2：锂资源（万元/吨） 来源：MB英国金属导报，中泰证券研究所 来源：中华商务网，中泰证券研究所 3）三 元 正 极 材 料 价 格上涨：1月22日 ， 三 元 正 极NCM523/NCM622/NCM811，分别报价13.00/14.25/17.50万元/吨；三元前驱体523/622/811报价9.9/10.3/11.10万元/吨。 4）负极材料价格稳定：1月价格总体稳定；人造石墨中端3-4.5万/吨；负极高端6-7.5万元/吨。 图表3：三元材料（万元/吨） 图表4：负极材料价格（万元/吨） 来源：中国化学与物理电源行业协会，中华商务网，中泰证券研究所 来源：中国化学与物理电源行业协会，中泰证券研究所 5）6F价格上涨：六氟磷酸锂6F主流报价创新高，达11.5-13万/吨。溶剂价格预计走高，1月22日DEC报2.2万元/吨；EC报1.45万元/吨；EMC报2.1万元/吨；电池级DMC主流报价1.3万/吨。三元电