20年业绩快报：营收平稳，不良率改善较多

中信银行2019年业绩快报显示，公司营收同比增长5.20%，净利润同比增长1.9%。预计资产规模增速边际放缓，PPOP增速降幅大于营收，4季度管理费用上升较多拖累。资产质量情况已恢复至2017年水平，预计对不良的处置力度持续，不良率实现较大幅度的下降。公司对公战略客户与机构客户基础好，零售客群有特色，建议关注公司未来的区域差异化等战略转型。公司2020、2021E PB 0.53X/0.49X；PE 5.22X/4.98X，建议关注。