太平洋证券：各行业周观点精粹1月18日

根据太平洋证券的报告，货币供给的预期应参考2021年1月13日央行货币政策司司长孙国峰在《中国人民银行政策研究》发表的论文《健全现代货币政策框架》一文对货币供给的表述。其中，孙国峰提到，进入新发展阶段，有必要优化货币政策中介目标的锚定方式，保持M2和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，将其作为健全现代货币政策框架的重要内容。因此，货币供给的增速需要参考名义GDP、潜在产出与经济增长目标，其中名义GDP在遭受严重冲击时，可能偏离名义潜在经济增速，因此应参考名义潜在增速的变化。同时，货币供给的增速不是单季度匹配，而是跨周期的调节。