业绩超预期，产能弹性大，步入业绩释放周期

三利谱是一家偏光片制造商，预计2020年全年实现营收19.05亿元，同比增长31.33%；归母净利润1.18亿元，同比增长129.93%。公司20Q4单季度实现营收5.9亿元，同比增长44.24%；归母净利润0.66亿元，同比增长137.26%。公司业绩增长的主要原因是合肥三利谱产能逐步释放，稼动率和良率稳步提升，以及行业景气度提升，公司部分产品提价。LCD行业有望持续高景气，公司作为国内少数具备TFT-LCD用偏光片生产能力的企业之一，有望充分受益。随着海外产能持续退出，LCD产能向国内转移，偏光片国产化是大势所趋，公司募投项目持续加码偏光片业务，未来公司在建产能将逐步释放，为公司业绩增长提供新动能。