全球有色金属巨头，量价齐飞高速成长

紫金矿业是全球有色金属巨头，量价齐飞高速成长。公司矿产金和铜精矿产量预计分别增长9.7%和51.6%，铜业务进入高速成长阶段。铜价仍有上行空间，宽松货币政策下金价具备支撑。公司港股与A股同股同权，当前折价22%，性价比较高。预计2020年至2022年每股收益分别为0.24、0.39 和0.51元，净资产收益率分别为11.1%、 15.4% 和17.0%，给予买入-B建议。然而，公司海外项目正常经营受干扰的风险、大宗商品价格大幅波动的风险、新增（扩产）项目进度不及预期的风险等都需考虑。