福斯特(603806)发布2020年全年业绩预告,报告期实现归属母公司净利润15.40亿元,同比增长60.9%,实现扣非归母净利润14.96亿元,同比增长85%,其中Q4归母净利润预计为6.69亿元,环比增长61.2%,同比增长83.3%,大超市场预期。公司Q4胶膜毛利率及单价双双超预期,预计公司胶膜业务毛利率在30%左右,环比基本持平,主要原因在于:(1)胶膜Q4平均出货单价超预期:Q4由于EVA树脂价格快速上涨,EVA胶膜产品亦两次上调价格,同时叠加POE占比提升,预计公司Q4平均出货单价超过10元/平方米,同比增长超25.0%,环比增长超22%,为14年至今的最高价;(2)树脂成本错期:树脂成本占比在90%以上,Q4树脂市场价17311.5元/吨,环比Q3增长48.1%,但由于公司胶膜成本错期约一个季度,因此Q4报表端成本环比上升比例预计小于30%;(3)POE占比进一步提升改善盈利:Q4公司POE+EPE占比超过30%,环比Q3持续提升,高毛利率产品占比提升结构性改善盈利。预计2021年玻璃供需缓解,双玻提速下公司POE产品占比有望加速提升。21年感光干膜进入量利双升周期:公司感光干膜产品近几年处于快速成长期,19年仅1400万平米左右,20年预计5000万平米+,截至20年年底,公司已形成2.16亿平米感光干膜产能,并且配套的碱溶性树脂和丙烯酸酯产能已达产,预计21年开始公司感光干膜产品将迎来量利双升,贡献业绩增量。