韦尔股份2020Q4业绩再超预期，CIS缺货涨价景气度提升。韦尔股份预告全年实现净利润24.5~29.5亿元，同比增长426%~533%；扣非后同比增长498%~+648%。其中20Q4单季度实现净利润7.23~12.23亿元，同比增长118.9%~270.2%。韦尔作为龙头，业绩大增或与出货量高于预期、产品量价齐升等因素有关。全球8英寸晶圆厂产能吃紧，汽车缺芯、涨价潮不断。2020H1因疫情影响对需求悲观并砍单，而H2因车市回暖、车用急单涌现，部分台系上游电子零组件厂商产能满载、供不应求，且目前接单趋势持续，印证客户拉货积极。不仅是车用，据Omdia报告称，应用在中低端的500万及800万像素严重短缺，此报告称三星从2020/12起将其CIS价格提升40%、而其他CIS供应商价格也提升了20%左右。韦尔（豪威）作为全球Top3 CIS供应商有望享景气度提升以及产业结构优化带来的量价齐升。韦尔龙头地位稳固，多点开花市占率再提高：手机方面20Q4其OV64B产品成为重要增量，未来将推出108M/0.6μm产品，稳固OV等客户地位。全球车用CIS市场规模有望从当前10亿美元增至2025年的50亿美元，韦尔车规级CIS市场份額已经升至50%，在欧洲/中国获得半数以上份額，有望继续切入海內外车企进一步提升市佔率。其他业务多头並進，如收購的TDDI明年将开始贡献千萬美金级別利润、医疗/安防稳步发展。汽车电动化、智能化发展快于预期，不过仍需考虑缺芯对于整车厂Q1-Q2产销量的影响。总体而言，韦尔全球CIS地位稳固、汽车CIS打開市值想像空间，尤其资金抱团效应给与稀缺龙头股估值溢價，调
