为什么迪桑特在中国大获成功？

安踏体育在中国市场成功的原因在于强大的品牌力、会员运营和商品力，以及安踏集团的有效协同。其中，会员营销系统层级分明，紧抓高净值用户群体，商品兼具专业性和时尚性，安踏集团的企业文化独树一帜，自上而下执行效率极高。我们看好安踏在中高端运动品牌领域的培育复制能力，同时也看好迪桑特后续的增长潜力，并对安踏旗下Amer业务的未来抱有积极期待。我们维持对安踏2020-2022年每股收益1.97元、2.73元和3.35元的预测，参考可比公司估值，给予公司2021年44倍的PE，对应目标价142.2港币（120.1人民币），维持“买入”评级。