甲醇周报：现货驱动偏强，下游烯烃拖累

1 / 11 甲醇周报：现货驱动偏强，下游烯烃拖累 2021年1月17日 韩冰冰 执业编号: F3047762 投资咨询号： Z0015510 微信：hbb360 信达期货有限公司 CINDA FUTURES CO., LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址：www.cindaqh.com 提示要点 内地市场弱势调整以后逐步稳定，在企业库存压力不大的背景下，存在走强预期。 华东方面，斯尔邦装置重启，宁波富德将检修，整体需求小幅提升。海外装置，马来西亚170万吨装置意外停车；伊朗Kaveh年产230万吨甲醇装置于11月底停车检修，检修约3个月；伊朗Marjan年产165万吨装置12月中旬停车，预计检修45天左右。近期部分工厂收到限气通知，有望在1季度迎来集中检修，短期整体05合约驱动向上。并且冬季甲醇容易遭受封航、伊朗限产等意外利多。 价差方面，受甲醇大幅上涨影响，烯烃利润压缩明显，会限制甲醇上涨的流畅性和空间；海外市场，受伊朗限气影响，东南亚甲醇价格大幅上涨，转口利润出现； 整体来看，甲醇具有上行的驱动，但上行空间受到下游限制，暂且观望为主。套利方面，关注多PP2105空甲醇2105合约。 2 / 11 1. 价格回顾 内地甲醇市场稳中震荡上移。因上周整体签单尚可，且周内个别装置短停，本周西北主产区低端价格减少。受公共卫生时间影响，北方多地运费出现上涨，导致山东地区接货成本上升，且物流受限，鲁南地区外地到货有限，进而对当地甲醇市场形成支撑，山东市场稳步上推。山西、河南等地震荡为主。西南地区本周价格稳中偏弱，当地货源较少，价格相对平稳，部分外地货源商谈松动，整体需求较为一般。 但随着期货回撤以及对于公共卫生事件的担忧，部分持货商降价排货避险，成交重心再度下移，现货成交放量收缩。纸货方面，逢低补货和逢高排货皆有。截至周四，江苏本周均价在2485元/吨，环比上涨0.43%，华南均价在2503元/吨，环比下降0.13%。 具体到国内不同区域，据隆众资讯报道： 西北甲醇现货情况： 3 / 11 本周西北甲醇行情盘整，局部涨跌自行调整。陕蒙地区主流成交价格集中在2000-2010元/吨出库现汇，受河北地区影响，物流运输依旧受限，运费有所走高，不过山东等主消费地接货价格同步上涨补贴运费，因此西北上游出货尚算稳健，本地下游烯烃外采总量较上周略有缩减，主要体现在神华榆林甲醇外采减量上，其他下游变化不大。关中地区主流成交价格集中在2150-2210元/吨出库现汇，关中地区因两湖价格偏低，南下出货受阻，本周货源多流向鲁南及连云港等地，此外，主力上游长约支撑，暂无出货压力。装置方面，陕西精益化工26万吨/年甲醇装置及甘肃华亭60万吨/年甲醇装置均于1月12日恢复生产，长武60万吨/年甲醇装置1月9日起临时检修3虽无明显利好，不过上游多库存可控挺价心态浓，短线行情或维持坚挺。 华北甲醇现货情况： 本周华北甲醇市场先涨后跌，整体交投一般。山东鲁南凤凰92万吨/年装置检修，外加港口走高，当地货偏紧，鲁中上游工厂询盘较多，当地企业价格走高；鲁北地区本周招标价格涨至2280-2290元/吨现汇送到，部分区域运费大幅上涨，外围货回货周期较上周稍有转好；山西临汾地区各企业根据自身情况出货，运费不断上涨，部分企业让利运费，价格走低，晋城地区华昱、天源、金象检修后重启，区域内货源逐步增多，各企业正常出货为主；河北地区生产企业本周逐步恢复中，部分货源主发周边为主。目前来看，疫情对华北地区影响依旧存在，还需关注上下游车辆管控等情况。 华东甲醇现货情况： 本周甲醇期货市场反弹无力，弱势运行。华东市场基差走强，但现货买气谨慎，除部分补货需求外，整体成交略显一般。太仓纸货单边逢高出货，市场心态不佳，多头较为吃力。常州持货商多随行就市，但走势略有分离，周内多贴水周边区域，市场逢低补货操作居多，国产送到货源价格略有优势，偶有少量下游接货商谈；张家港区域主要供应商出货积极性欠佳，多观望市场为主，低价出货略有惜售。本周港口库存大幅去库，非伊美金商谈居高不下，但伊朗货听闻有现货低价实单成交。 华南甲醇现货情况： 本周华南甲醇市场整体持稳，成交趋弱。进入1月中旬，受制于板材厂停车歇业，华南地区甲醛开工每况愈下，作为华南地区甲醇第一大消耗终端，需求式微无疑对上游市场的正常交投造成重要影响。但值得注意的是，尽管本周市场现货商谈氛围不佳，但库区提货量并无太多缩减，正值本周进口货船抵 4 / 11 港偏少，港口库存在本周迎来大幅度去库现象，持货商借势稳价推涨，现货价格下行力度不足。据统计，在1月中旬及下旬抵港华南的进口货船依然稀少，去库或将成为华南地区1月份的主要基调。 2. 库存现状分析 甲醇港口库存情况： 江苏、浙江和华南地区甲醇库存在107.9万吨，环比1月7日整体沿海库存在116.76万吨下跌8.86万吨，跌幅在7.59%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在25.5万吨附近。 主要港口库存和发货情况： (1月14日)，江苏甲醇库存在68.2万吨，环比1月7日下降1.8万吨，跌幅在2.57%，同比上涨43.88%。其中张家港在5.8万吨，江阴在1万吨附近。本周江苏主力公共仓储和少数非主力公共仓储发货量增多，存在部分转口船货外发，另外江苏少数区域到港以及卸货时间仍存在延迟现象。据卓创资讯不完全统计，本周太仓区域平均一个库区平均一天走货量在2464.29-5350吨1月1日至1月7日太仓区域平均一个库区平均一天走货量在2741.07-3891.07吨，本周太仓整体发货量较上周延续增长，周内船 5 / 11 货提货量增多，而汽运发货量略有下降，其中部分船货除去转口荷兰以外，仍有部分船货发往南京等地。 3. 进口供应预期 据卓创资讯不完全统计，预计1月15日到1月31日沿海地区预计到港在65.44万-66万吨，其中江苏预估进口船货到港量在31.01万-32万吨，华南预估在5.03万-6万吨，浙江预估在29.4万-30万吨。本月中下旬至月底下游工厂进口船货到港量明显增多部分仍为上个月的合约船货，而公共仓储到港量相对有限且部分中下旬抵达少数公共仓储货物仍将直接转口减亏。另外，1月下旬至月底南美洲到货船货增多。关注近期物流、转口货物以及下游库存累积情况。 6 / 11 4. 国产供应变化 本周国内甲醇整体装置开工负荷为69.37%,下跌0.03个百分点，较去年同期下跌3.24个百分点；西北地区的开工负荷为80.80%，上涨0.90个百分点，较去年同期下跌5.73个百分点。本周期内，虽然西北地区部分甲醇装置恢复运行，但江苏、河南部分装置停车，导致全国甲醇开工负荷略有下滑。截至1月14日，国内非一体化甲醇平均开工负荷为：58.73%，下跌0.91个百分点。 5. 下游需求变化 甲醇制烯烃装置平均开工负荷在87.55%，上周CTO/MTO开工率修正为86.94%，上涨0.61个百分点。部分MTO装置负荷有所提升，所以国内CTO/MTO装置负荷小幅上涨。 7 / 11 传统下游，整体需求收缩。 8 / 11 6. 基差和价差走势 基差持续走强，期货震荡偏弱为主，59价差走弱，说明甲醇现货端具有驱动，但市场对预期不太乐观，另外下游薄弱的利润，限制甲醇上涨空间。 9 / 11 数据来源：wind、卓创资讯、隆众等 10 / 11 【信达期货简介】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本5亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司全新改版后的新网站www.cindaqh.com将以更快捷、更丰富的信息竭诚为您提供最优的服务。公司总部设在杭州，下设17家分支机构：包括深圳、金华、台州、苏州、四川、福建、宁波7家分公司以及上海、北京、广州、大连、沈阳、哈尔滨、石家庄、乐清、富阳、萧山10 【雄厚金融央企背景】 信达证券的主要出资人及控股股东是中国信达资产管理股份有限公司。中国信达资产管理股份有限公司的前身是中国信达资产管理公司，成立于1999年4月19日，是经国务院批准，为化解金融风险，支持国企改革，由财政部独家出资100亿元注册成立的第一家金融资产管理公司。2010年6月，在大型金融资产管理公司中，中国信达率先进行股份制改造，2012年4月，首家引进战略投资者，注册资本365.57亿元人民币。2013年12月12日，中国信达在香港联交所主板挂牌上市，成为首家登陆国际资本市场的中国金融资产管理公司。 11 / 11 【全国分支机构】 分公司 金华 浙江省金华市中山路331号海洋大厦8楼801-810 0579-82300876 台州 浙江省台州市路桥区路北街道双水路669号华能国际10-2室 0576-82921160 深圳 深圳市福田区福田街道福安社区民田路171号新华保险大厦2305A 0755-83739066 苏州 苏州工业园区星桂街33号凤凰国际大厦2311室 0512-62732060 四川 成都市青羊区横小南街8号1栋1单元15层21号、22号、23号 028-85597078 福建 厦门市思明区湖滨南路357-359号海晟国际大厦11层1101单元 0592-5150160 宁波 浙江省宁波市鄞州区姚隘路796号9楼9-3-2、9-4室 0574-28839988 营业部 北京 北京市朝阳区和平街东土城路12号院3号楼怡和阳光大厦C座1606室 010-64101771 上海 中国（上海）自由贸易试验区民生路118号2201A 021-58307723 广州 广州市天河区体育西路189号20A2 020-89814589 沈阳 沈阳市皇姑区黑龙江街25号4层 024-31061955 哈尔滨 黑龙江省哈尔滨南岗集中区长江路157号欧倍德中心4层18号 0451-87222486 石家庄 河北省石家庄市平安南大街30号万隆大厦5层 0311-89691960 大连 辽宁省大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座2408房间 0411-84807776 乐清 浙江省温州市乐清市城东街道旭阳路6688号总部经济园2幢803-1室 0577-27868777 富阳 浙江省杭州市富阳区富春街道江滨西大道57号1002室 0571-23255888 萧山 浙江省杭州市萧山区北干街道金城路358号蓝爵国际中心5幢3903-2室 0571-82752636 【重要声明】 ◼ 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。期市有风险，入市需谨慎。 ◼ 未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。