2020年固定资产投资同比增长2.9%,全年投资结构持续改善。基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)累计同比增长0.9%,增速较1-11月份回落0.1个百分点。预计2021H1基建项目有望迎来集中开工,叠加2020年低基数,开工端建材需求和相关公司业绩均有望超出预期。此外,地产库存偏低叠加中央对宏观政策连续性、稳定性、可持续性的定调,预计2021年地产投资及市场流动性仍将保持韧性。我们认为水泥板块当前仍是良好的布局时机,建议关注多方面的积极因素;并且在水泥市场区域分化加大的背景下,华东、华南龙头估值修复空间将更大。同时,强赶工支撑,玻璃延续供需两旺,价格延续强势。