首次覆盖报告：产能快速扩张，OLED市场空间广阔

濮阳惠成是一家主要从事顺酐酸酐衍生物研发、生产和销售的公司，其产品广泛应用于电气设备绝缘材料、涂料、复合材料等领域。随着OLED市场的发展，公司产能快速扩张，通过并购山东清洋和建设“古雷项目”，公司产能有望持续放量。预计公司2020-2022年营业收入分别为8.63/9.94/11.50亿元，EPS分别为0.70/0.87/1.07，对应的P/E分别为27.0/21.9/17.7。首次覆盖，给与“买入”评级。