宏观经济周度观察：全球信用周期、美元周期，谁驱动谁

全球经济可能受到中国信用周期下降的影响，同时美元指数止跌，美元汇率可能会通过影响其他国家的货币政策、债务风险、外债成本等方面，来影响全球的信用周期。全球信用周期和美元周期之间存在复杂的纠缠关系。美元指数变化是新兴市场杠杆率变化的格兰杰原因，但是新兴市场信用周期不是美元指数变化的格兰杰原因。而且交叉相关性检验表明美元指数变化和新兴市场杠杆率变化是负相关，这和理论一致，美元走强抑制新兴市场信用周期扩张，反之亦然。