商品与汇率市场周报：“拜登行情”高潮来临

报告标题：商品与汇率市场周报：“拜登行情”高潮来临

报告核心摘要：

1. 全球经济出现了三个明显的变化：疫苗与疫情的竞跑导致各国经济走势差异化显著，美国在发达经济体中处于明显的优势地位，中国经济稳定性优于其他新兴市场国家。
2. 全球经济在“疫情第二年”下的分化映射到金融市场，给汇率与商品走势带来了较大的影响：美元指数的连续两周回升，商品市场中，贵金属的弱势与工业品类的强势形成了强烈反差。
3. 拜登即将上任以及民主党控制国会两院给市场带来了“拜登行情”，且随着1月20日即将到来，“拜登行情”也将迎来高潮，需要重视拜登的政策取向，警惕通胀预期的上行可能不及预期的风险。
4. 展望汇率市场，短期美强于欧，发达好于新兴的格局将延续，这会带来美元指数的继续回升，非美货币整体走弱，人民币兑美元更多会呈现双向波动。
5. 展望商品市场，通胀不及预期的可能性值得警惕，短期看好供需矛盾突出的铜等有色品种，原油为代表的能化品类可能横盘一段时间，黄金等贵金属的回调风险值得警惕，黑色与农产品则将在高位出现波动加剧。

风险提示：

1. 新冠疫情进一步加大冲击；
2. 拜登中长期刺激计划不及预期；
3. 宏观经济修复不及预期；
4. 全球爆发新一轮金融危机。