漂亮50：泡沫为何破灭？之后又为何能跑赢30年？

本报告主要讨论了漂亮50泡沫的起源和破灭原因。漂亮50泡沫的起源与经济复苏、通胀回落、居民收入提高、消费升级、投资理念从炒作到价投等因素有关。泡沫破灭的导火索是73年10月石油危机爆发导致经济陷入滞胀以及随后连续10年的利率上行。破灭的第一年，漂亮50以暴跌消化高估值，股价下跌50%。随后，从1977年5月开始，漂亮50正式开启了长达30年的漫长跑赢之路。推动漂亮50在77-10年长期跑赢的因素包括：稳定的业绩；美债利率中枢下行；401K养老金计划。