公司简评报告：自制优势成就平台价值，试水电商丰富变现维度

本报告为芒果超媒的2020年业绩预告，预计公司2020年归属净利润将增长64.32%-72.97%。这一增长主要归因于公司坚持将长视频作为核心竞争力的内容战略，持续发挥内容自制优势，内容创新屡创佳绩。此外，公司付费会员保持高增长，而优爱腾由于影视内容版权价格暴涨承受较大的成本压力，付费会员涨价具备必然性。同时，公司与湖南台续签了节目采购协议，台网联动的优势为公司未来5年的内容版图奠定基础。此外，公司还上线了生活服务类购物平台小芒APP，有望创造“内容-主题-电商”的变现新模式。预计公司2020-2022年实现营业收入170.8/215.0/274.1亿元，对应EPS为1.12/1.31/1.56元，PE为74.9x/64.0x/53.8x。建议“买入”。