12月金融数据点评：信用投放趋势放缓，但年初力度可能不弱

根据报告，12月社会融资规模同比减少18.2%，社融存量增速回落0.3个百分点。新增人民币贷款11449亿元，同比多增679亿元，表现偏弱；政府债券融资7156亿元，同比多增3418亿元，是主要多增项；但信托贷款、未贴现银行承兑汇票、企业债券融资分别新增-4601、-2216、442亿元，分别同比少增3509、3167、2183亿元。从数据来看，12月份非标融资显著收缩，信用债违约事件对企业债券融资的负面影响仍然较大。12月新增中长期贷款9892亿元，同比增长12.4%；其中居民户同比减少9.0%，非金融企业同比增长38.3%，分化显著。当前货币政策更加侧重对实体经济的支持，房地产以稳为主。最近的房地产贷款集中度管理制度可能对少数银行的房贷构成约束，整体影响不大，但不排除对房贷投放有一些短期的负面影响。12月社融存量同比增长13.3%，较前值回落0.3个百分点，连续两个月回落，信用拐点再次确认。尽管货币政策不会急转弯，但随着经济回归常态，货币宽松还是会逐步退出。这一趋势已经开始。不过，年初流动性相对宽松，今年1-2月份信用投放力度可能不弱。