业绩持续超预期，防水龙头再露峥嵘

东方雨虹发布2020年三季报，业绩超预期，防水龙头再露峥嵘。公司2020年实现归母净利润30.99-37.19亿元，同比增长50%-80%。业绩增长主要得益于国内疫情得到有效控制后，公司生产经营恢复良好，产品销量同比增长，带动营业收入提升；受益原油价格下跌，沥青等主要原材料价格有所下降，而公司产品售价并未大幅调整，推动整体毛利率上行；公司进一步加强成本费用管控，在一定程度上摊薄总成本费用。公司积极推进防水主业，市占率有望不断提升；多品类扩张顺利，成长空间进一步打开；高质量发展带动业绩和估值提升。我们上调20-22年公司发货量预测，预计公司20-22年归母净利润33.22亿元/41.42亿元/48.97亿元，每股收益1.41元 /1.76元/2.08元，对应PE33X/26X/22X，维持“买入”评级。