公司发布2020年度业绩预增公告,预计全年实现归母净利润13.52~13.97亿元,较2019年增加4.51~4.96亿元,同比+50%~+55%。2020年公司预计实现营收88.01~89.54亿元,同比+15%~+17%;折合20Q4单季度实现营收23.74~25.27亿元,同比+13.46%~+20.77%。公司全年家庭消费业务、电商业务增长迅速;下游衍生品中动物营养、微生物营养、YE食品调味、酿造与生物能源等业务保持良好的增长态势,核心产品销售收入同比实现较快增长。公司将于2021年年初开始对YE等产品进行提价,提价幅度预计约为8%。短期看,糖蜜价格难以大幅下降,叠加环保趋严,公司酵母主产品成本压力依然较大,针对YE产品的提价有望扩散至酵母产品。公司股权激励计划将覆盖1891名员工,其中副总经理等7名核心管理人员将合计被授予35万股,占授予总量3.02%。公司核心技术人员、管理骨干等1,884人将被授予1124.40万股,合计占总量96.98%。预计20-22年公司实现营收88.93/95.81/104.99亿元,同比+16.2%/+7.7%/+9.6%;实现归母净利润13.72/13.82/15.13亿元,同比+52.2%/+0.7%/+9.5%,对应EPS为1.66/1.68/1.84元,目前股价对应PE为36/36/33X。公司估值水平已回落至中长期估值中枢,公司行业地位稳固、成本转嫁能力强,主业产能仍有扩张空间,长期成长确定性高,维持“推荐”评级。