短保面包行业标杆，高性价比打造竞争壁垒

桃李面包是一家深耕烘焙行业二十年的公司，专注于短保面包市场，凭借“中央工厂+批发”的模式在全国建立了生产基地，覆盖26万多个零售终端，形成了规模优势。烘焙行业近年来发展迅速，尤其是短保面包市场，桃李面包凭借其品牌优势和全国化布局，预计在未来将持续保持市场领先地位。公司通过降本增效和全国化布局来提升竞争力，目前正处全国化的重要发展周期。预计2020-2022年公司营收分别为59.63/71.39/84.66亿元，实现归母净利润分别为8.85/10.07/12.46亿元，对应PE为47/41/33倍。首次覆盖，给予“买入”评级。