坚守高景气赛道，守望价值龙头

本报告主要分析了白酒和啤酒板块的20年行情，并对21年驱动业绩增长的核心因素做出分析。针对目前市场关注的板块估值、十四五规划目标、渠道跟踪、重点个股逻辑等问题做出阐述。报告预判白酒、啤酒行业中长期的发展趋势。报告建议投资者坚守确定性（茅五泸），重点关注改革及估值性价比标的（洋河、酒鬼酒、汾酒、今世缘）。对于啤酒板块，报告认为高端化趋势向好，盈利改善加速，建议把握“高端化”主线，结合估值及基本面情况，首推高端化进程有望超预期的华润啤酒、推荐国内中高端领头羊青岛啤酒。报告还提示了疫情反复风险、原材料价格上涨超预期、区域市场竞争风险和食品安全风险等风险。