造纸产业链数据每周速递：本周成品纸价格普遍上涨

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行业周报 【行业·证券研究报告】 造纸轻工行业 本周成品纸价格普遍上涨 ——造纸产业链数据每周速递（2021/01/10） 行情回顾  本周轻工制造行业指数上涨1.91%，跑输大盘3.54pct；造纸子板块上涨9.60%，跑赢大盘4.15pct。本周沪深300指数上涨5.45%，轻工制造(申万)指数上涨1.91%，跑输沪深300指数3.54pct，在28个申万一级行业中位列第14位，排名靠后；二级行业中，造纸II(申万)指数上涨9.60%，跑赢沪深300指数4.15pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小排名依次为：造纸、文娱用品、家具和包装印刷，其中造纸和文娱用品板块分别上涨9.60%和3.14%，家具和包装印刷板块分别下跌0.69%和3.04%。 产业链数据跟踪  原材料方面，进口废纸持续减量；外废实行零进口；国废到厂价（不含税）小幅上涨；木浆外盘价维稳，现货价格上涨。（1）2020年前十三批进口废纸许可已公布，共66家企业获批，进口许可数量合计675万吨，与2019年相比下滑37%；2020年1-11月废纸进口量584万吨，与2019年同期相比减少39%；（2）2021年起外废实行零进口，外废到岸价停止更新；本周国废到厂价（不含税）上涨12元/吨；（3）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘价维稳；阔叶木浆现货价格上涨233元/吨，针叶木浆现货价格上涨378元/吨；2020年12月下旬中国三大港口木浆库存合计162万吨，环比下降7.0%。  本周成品纸价格均有提涨；溶解浆价格维稳。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸、铜版纸、白卡纸价格分别上涨133元/吨、61元/吨、73元/吨；箱板纸、瓦楞纸出厂均价分别上涨17元/吨、13元/吨；溶解浆价格维稳。  本周木浆系纸品盈利有所增加；废纸系纸品盈利小幅减少。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸、铜版纸、白卡纸盈利分别增加约129-139元/吨、65-73元/吨、69-91元/吨；废纸系纸品盈利与上周相比下降约7-21元/吨。  机制纸及纸板2020年1-11月累计产量同比增长1.2%。（1）机制纸及纸板2020年11月当月产量1183万吨，同比增长9.4%；2020年1-11月累计产量11508万吨，同比增长1.2%。（2）经剔除价格因素影响，2020年11月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加5.5%，环比下降2.4%。（3）纸及纸板进口量方面，2020年1-11月累计同比增加103.5%；出口量方面，1-11月累计同比下降24.9%。 风险提示  宏观经济增速放缓的风险  海外项目推进不达预期的风险 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 造纸轻工行业 报告发布日期 2021年01月10日 行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001 证券分析师 吴瑾 021-63325888*6088 wujin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080001 相关报告 需求稳步回暖叠加供给端偏紧，溶解浆价格由底部向上反弹可期： 2021-01-07 本周木浆系纸品价格普遍上涨：——造纸产业链数据每周速递（2021/01/03） 2021-01-03 包装纸、铜版纸价格提涨，双胶纸价格仍处低位：——造纸产业链数据每周速递（2020/12/27） 2020-12-27 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 造纸轻工行业行业周报 —— 本周成品纸价格普遍上涨 2 目 录 1、行情回顾（2021/1/4-2020/1/8） ............................................................... 4 2、产业链数据跟踪：本周成品纸价格普遍上涨 ............................................. 5 2.1 原材料：进口废纸持续减量；外废实行零进口，国废价格小幅提涨；木浆外盘价格维稳，现货价格小幅提涨 ....................................................................................................... 6 2.2本周成品纸价格普遍提涨；溶解浆价格维稳 ................................................................. 8 2.3 盈利水平：本周木浆系纸品盈利均有提升，废纸系纸品盈利有所下降 ....................... 10 2.4 机制纸及纸板产量、库存、进出口：机制纸及纸板11月当月产量同比增长9.4%，1-11月累计产量同比增长1.2% ............................................................................................... 11 风险提示 ...................................................................................................... 12 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 造纸轻工行业行业周报 —— 本周成品纸价格普遍上涨 3 图表目录 图 1：本周轻工制造行业指数上涨1.91%，造纸子板块上涨9.60% ............................................. 4 图 2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名靠后 ...................................................................... 4 图 3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小排名依次为：造纸、文娱用品、家具和包装印刷 ...... 4 图 4：2020年前十三批进口废纸批准675万吨，较2019年许可量同比下滑37% ...................... 7 图 5：2020年1-11月废纸累计进口量同比减少39% .................................................................. 7 图 6：2021年起外废实行零进口，外废到岸价停止更新 ............................................................. 7 图 7：本周国废到厂均价（不含税）上涨12元/吨（更新日期2021/01/08） .............................. 7 图 8：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘价维稳（更新日期2021/01/08） ................... 8 图 9：本周以人民币计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘价分别下跌29元/吨、37元/吨（更新日期2021/01/08） ................................................................................................................................ 8 图 10：本周国内阔叶木浆、针叶木浆现货价格分别提涨233元/吨、378元/吨（更新日期2021/01/08） ................................................................................................................................ 8 图 11：2020年12月下旬中国三大港口木浆库存合计162万吨，环比下降7.0%（更新日期2020/12/31） ................................................................................................................................ 8 图12：本周双胶纸市场均价上涨133元/吨（更新日期2021/01/08） .......................................... 9 图 13：本周铜版纸市场均价上涨61元/吨（更新日期2021/01/08） ........................................... 9 图 14：本周白卡纸市场均价上涨73元/吨（更新日期2021/01/08） ........................................... 9 图 15：本周箱板纸出厂均价上涨17元/吨（更新日期2021/01/08） ........................................... 9 图 16：本周瓦楞纸出厂均价上涨13元/吨（更新日期2021/01/08） ......................................... 10 图 17：本周溶解浆价格维稳，粘胶短纤价格上涨300元/吨，棉花价格指数上涨348元/吨（更新日期2021/01/08）...................................................................................................................... 10 图 18：本周双胶纸盈利水平增加约129-139元/吨（更新日期2021/01/08） ............................ 10 图19：本周铜版纸盈利水平增加约65-73元/吨（更新日期2021/01/08） ................................. 10 图 20：本周白卡纸盈利水平增加约69-91元/吨（更新日期2021/01/08） ................................ 11 图 21：本周箱板纸盈利水平下降约7-21元/吨（更新日期2021/01/08） .................................. 11 图 22：2020年1-11月机制纸及纸板产量累计同比增加1.2% .................................................. 12 图 23：剔除价