海容冷链是中国商用冷柜行业的龙头,受益于消费渠道升级和冷鲜消费品渠道持续建设,公司产品竞争力明显、经营效率突出,有望长期持续提升份额。预计公司2020-2022年归母净利润分别为2.77/3.57/4.51亿元,EPS分别1.75/2.25/2.84元/股,当前股价对应市盈率37/29/23倍。结合可比公司估值和公司全球竞争力,首次覆盖给予“买入”评级。