蓝晓科技是一家吸附分离材料行业的公司，其主要团队成员包括创始人夫妇和国际巨头漂莱特和朗盛前核心人物。公司的高端存量市场在国内无竞争对手，有望拿下未来大部分国内高端增量市场，并在国内外的存量市场也具备和国际巨头正面PK的能力。公司树脂打破产能瓶颈，发力高端领域，新产能逐步建成投产，未来3-5年蓝晓吸附材料板块有望做到15-20亿元营收规模。藏格资金问题解决，碳酸锂价格触底反弹，公司已经完成藏格10套1000吨/年、锦泰3条1000吨/年项目，五矿签订了1000吨/年的合同，藏格项目目前回款进度与合同一致，锦泰项目碳酸锂产品已开始正常对外销售，同时公司与海外盐湖企业进行前期的接洽工作。公司盈利预测与投资建议：由于受疫情和盐湖提锂项目的影响，我们调整之前的盈利预测，我们预计公司2020-2022年营业收入分别为8.94/10.58/13.95亿元（之前为10.98/14.01/16.75亿元），同比-11.7%/+18.3%/31.8%，归母净利润分别为2.32/2.91/3.85亿元（之前为2.71/3.41/4.45亿元），同比-7.6%/25.3%/32.4%，EPS分别为1.08/1.36/1.80元，对应2020年20月31日收盘价44.94元，PE分别为42/33/25倍。对比A股新材料类可比企业，公司目前估值低于国内新材料龙头企业平均水平，我们看好公司未来“材料+设备+服务”一体化差异化竞争模式，树脂产品持续放量，目标价59.4元，对应2022年33倍PE，上调至“买入”评级。
