2020平稳收官，产品渠道持续优化

五粮液发布了2020年度主要业绩数据公告，预计实现收入约572亿元，比上年同期增长14%左右；实现归母净利约199亿元，比上年同期增长14%左右。2020年，五粮液在产品渠道持续优化，品牌培育不断加深，经典501重塑高端等方面取得了显著成效。未来，五粮液将继续深化渠道改革，加强品牌营销与圈层渠道的建设，打造更高维度的发展。预计2020-2022年公司实现营收由590.74/708.74/851.23亿元下调至572.29/665.79/779.63亿元，同比增速14.19%/16.34%/17.10%，实现净利润由210.43/260.03/323.37亿元下调至199.60/233.95/276.94亿元，同比增速14.70%/17.21%/18.38%。维持“买入”评级。