深度报告：信创龙头腾飞在即，PK生态加速共筑长城

中国长城（000066）深度报告：信创龙头腾飞在即，PK生态加速共筑长城。公司是中国电子CEC的子公司，具有国产PK生态系统，旗下子公司覆盖基础软硬件、应用软件和信息安全等领域。公司拥有4个国家级研发机构，12个省部级技术中心，4个市级创新平台，3个院士工作站，3个博士后工作站。基于强研发能力，公司形成了贯穿上下游的完整生态链，聚焦网络安全与信息化业务，高新电子业务领域等。信息安全整机业务受党政和行业信创推进，21年有望全面加速。飞腾芯片在20年取得了超13亿元营收和超150颗芯片的成绩，21年随着党政和行业信创的持续推进，飞腾以良好的生态和性能的优势有望扩大市占。公司推动PK生态安全底座的建设，是中国电子集团下重要基础设施平台，整机（台式机和服务器）和网络产品、网络安全等解决方案将形成合力。我们预计公司2020-2022归母净利润分别为8.62、10.38及12.43亿， EPS为0.29、0.35及0.42元。对应当前股价2020-2022年的PE分别为67X/55X/46X，给予“买入”评级。