根据报告，预计四季度GDP增速在6.0-6.2%之间，略高于潜在经济增速，但尚不至于达到6.5%以上的高度。且，四季度经济增速上行，很大的动力源自出口与地产。地产高景气，带来的是建筑业与房地产业两大行业四季度增速有望继续上行。比如房地产业，尽管三季度其GDP增速已经高达6.3％。但我们预计其四季度仍会继续上行至7.3%左右。原因是，往年经验看，房地产GDP增速与房地产销售面积增速保持同步变动。四季度，地产销售面积仍在向上。10月、11月增速分别高达15.2%、12.4%。三季度地产销售面积增速为9.7%。出口高景气，带来的是制造业投资上行、工业增加值上行。比如工业增加值（GDP口径，含规下），四季度有望从三季度的5.6％的基础上上行至6.6％左右。但，经济向上的基础并不牢固。一方面，短期地产持续保持高景气，但政策持续收紧下，预计会逐步向下。近期出台的《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》，进一步对地产的信贷投放带来约束。另一方面，秋冬疫情的反弹对服务业、消费的恢复带来制约。我们注意到服务业PMI数据中，12月餐饮商务活动指数位于临界点以下。而此前11月，统计局介绍的商务活动指数降至临界点以下的行业中尚没有餐饮这一行业。12月的社零上行的斜率预计会明显放缓。近期，多个省市建议事业单位、党政机关工作人员春节期间留在当地。交运、旅游、餐饮、文体娱乐等行业春节期间的景气度可能较弱。12月经济数据哪些值得关注？1）物价：预计12月PPI同比预计进一步攀升至-0.7%左右。2）工业生产：我们预计12月工业增加值，尽管仍然很高（2019年全年增速是5.7%，超过6%就算很高了）。但相比11月的7%会有所回落。3）投资：我们对12月制造业投资、地产投资仍保持乐观。预计固投1-12月累计增速上行至3.2%，当月增速为9.2%，略低于前值9.
