深挖品牌，深耕运营，深入打造效率年

波司登是一家中国知名的羽绒服装品牌运营商，专注于羽绒服领域，旗下拥有波司登、雪中飞、冰洁等品牌，满足不同客户群体的需求。公司采取品销结合的策略，深入挖掘品牌价值，通过代言人明星大片、明星街拍等方式进行品牌传播，并通过抖音、小红书等新媒体平台为线上线下门店引流，提升销售业绩。此外，公司还通过加大快反订单、优化库存管理、供应链数字化创新等方式，推动销售业绩增长。预计FY21-23年波司登归母净利润分别为15.31/18.49/21.71亿元，对应P/E为23/19/16倍。风险提示包括提价不及预期、销售不及预期、降温不及预期、核心高管流失等。