机械周报：进口替代助HJT降本，大尺寸促串焊机发展

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  本周观点 光伏设备：设备国产化助力HJT电池降本，组件尺寸变革利好串焊机发展。上周单晶电池片整体价格稳定，G1电池片稳定在0.88元/W、M6电池片均价落在每瓦0.94-0.95元/W，主要原因系十二月订单大致底定，上周主要执行已签妥订单。捷佳伟创自主研发板式PECVD整备出厂交付，公司实现HJT全线工序自主开发。迈为股份发布HJT2.0电池整线解决方案，整线自制率达到95%。国产设备进口替代叠加产能提升，2021年设备单GW投资额或将从4.5-5亿元/GW降低至4亿元/GW内。12月15日，中核汇能发布2021年1.31GW光伏组件集采招标公告，其中166/182尺寸分别占比31%/69%，组件尺寸大概率在2021年实现切换，考虑到银浆耗量降低和组件效率提升，大尺寸+半片+多主栅组件或成未来主流，这一转变将深度利好串焊机设备发展。根据前期对PERC电池技术的复盘，我们认为HJT正处于从小批量试制向降本提效转换的关键期，未来一旦跨过降本提效瓶颈，HJT将进入产能爆发期，HJT设备将集中放量，建议关注提前卡位HJT“赛道”的国产设备龙头捷佳伟创、迈为股份。大尺寸+半片+多主栅组件的市场渗透率有望在2021年得到质的提升，适用于大尺寸串焊的多主栅串焊机的增量和存量替换市场广阔，建议关注国内串焊机头部厂商奥特维。 锂电设备：新能车销量翻倍增长，景气度持续性逐步验证。根据中汽协数据，2020年11月，国内新能车销量达到20万辆，同比增长超过100%，新能源乘用车批发数超过18万辆，同比增长约129%，2020年1-11月，国内新能车累计产销分别为112和111万辆，销量同比转正，同比增长3.9%。2020年10月国内动力电池产量9.9GWh，同比增长48%，动力电池装机量实现5.9GWh，同比增长44%，国内动力电池行业景气度持续提升。下游需求保持高增长，锂电设备行业的供需情况有望进一步改善。随着国内新能车市场的回暖，海外销量的持续提升，国际主要动力电池供应商扩产有望进一步加快。LG计划到2023年将建成超过260GWh的产能，新增产能主要来自波兰和中国工厂，技术路线将仍然保持目前的软包和圆柱体系；宁德时代将在2021年有望实现超过120GWh产能的电池（不含合资产能），主要来自湖西和溧阳等定增的新投产产能。行业逻辑加速验证，主要包括：1、随着全球新能车新产品周期驱动的新一轮锂电池扩张已经开始，下游需求持续放量，行业增速有望超预期；2、行业集中度进一步提升，中标的主要为锂电设备头部企业，现金流情况、技术壁垒、客户结构和扩产能力导致锂电设备行业分化加速；3、随着需求的释放，行业供需关系发生变化，付款方式有望持续改善，持续关注2021年电池龙头企业的新一轮招标情况。我们持续看好锂电设备行业，建议关注拥有宁德时代和LG等核心客户的锂电设备企业，有望持续受益行业的新一轮扩张周期，重点关注：先导智能、杭可科技、星云股份。 通用设备：制造业加速复苏，工业机器人月销量新高。根据国家统计局数据，11月，我国规模以上企业工业增加值同比增速为7.0%，环比提升0.1个百分点，其中制造业企业工业增加值同比增长7.7%，增速环比提升0.2个百分点，表明我国制造业恢复增长后，增速逐渐加快。11月工业机器人产量为2.4万台套，同比增长31.7%，创单月历史新高，拉动年初以来累计同比增速提升至22.2%，工业机器人加速增长原因为下游汽车、消费电子、锂电、物流等重点行业复苏动力强劲，从而带动相关固定资产投资需求，其中，11月汽车销量同比继续增长12.6%，而新能源车销量同比增长更是高达110.5%，热度不减。上周，伊之密中标中船重工公开招标项目，将为其定制1台国内最大吨位的8500T超大型二板注塑机，订单金额为2238万元。项目中标一方面有利于 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：徐昊 执业证号： S0100520090001 电话： 021-60876739 邮箱： xuhao_yj@mszq.com 研究助理：关启亮 执业证号： S0100120030002 电话： 021-60876757 邮箱： guanqiliang@mszq.com 研究助理：张建业 执业证号： S0100120080003 电话： 010-85127604 邮箱： zhangjianye@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.民生机械周报：叉车出口需求持续增长，景气度大概率持续1214 2.民生机械周报：工程机械景气持续，龙头估值有待继续提升1207 [Table_Title] 机械 行业研究/周报 进口替代助HJT降本，大尺寸促串焊机发展 —机械周报20201221 机械周报 2020年12月21日 周报/机械 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Summary] 增厚公司业绩，更为重要的是，公司综合实力和技术水平的获得了下游大型企业的认可。超大型二板机技术可应用于航空航天等重点领域，表明公司正逐步向高端市场拓展。我们认为，随着国内经济回暖，制造业逐步升温，以注塑机、工业机器人为代表的通用设备需求持续火爆，建议关注通用设备相关企业伊之密、埃斯顿、拓斯达、国茂股份。  核心组合 迈为股份、捷佳伟创、先导智能、杭可科技、星云股份、伊之密  投资建议： 光伏设备行业，HJT核心设备市场逐步升温，建议关注光伏设备龙头捷佳伟创、迈为股份；大尺寸+半片+多主栅组件的市场渗透率有望在2021年得到质的提升，适用于大尺寸串焊的多主栅串焊机的增量和存量替换市场广阔，建议关注国内串焊机头部厂商奥特维。锂电设备行业，建议关注拥有宁德时代和LG等核心客户的锂电设备企业，有望持续受益行业的新一轮扩张周期，建议关注先导智能、杭可科技、星云股份。通用设备行业，随着国内经济回暖，制造业逐步升温，以注塑机、工业机器人为代表的通用设备需求持续火爆，建议关注通用设备相关企业伊之密、埃斯顿、拓斯达、国茂股份。  风险提示： 设备需求不及预期；下游行业扩产不达预期；竞争格局恶化。 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 2020/12/18 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 300751.SZ 迈为股份 643 4.76 7.35 9.59 135.08 87.48 67.05 推荐 300724.SZ 捷佳伟创 144.75 1.19 1.47 1.91 121.64 98.47 75.79 谨慎推荐 688516.SH 奥特维* 75.43 0.99 1.29 2.17 76.19 58.47 34.76 暂未评级 300450.SZ 先导智能 72.96 0.87 1.02 1.40 83.86 71.53 52.11 推荐 688006.SH 杭可科技 69.65 0.73 1.12 1.50 95.41 62.19 46.43 推荐 300648.SZ 星云股份 35.92 0.03 0.68 1.07 1197.33 52.82 33.57 推荐 300415.SZ 伊之密 13.97 0.45 0.59 0.71 31.04 23.68 19.68 推荐 002747.SZ 埃斯顿* 28.2 0.08 0.16 0.26 352.50 176.25 108.46 暂未评级 300607.SZ 拓斯达* 34.55 1.26 2.24 2.08 27.42 15.42 16.61 暂未评级 603915.SH 国茂股份* 27.92 0.61 0.72 0.91 45.77 38.78 30.68 暂未评级 资料来源：Wind、标*公司数据取自Wind一致预期，民生证券研究院 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_Page] 周报/机械 目录 一、行业及个股表现跟踪 .................................................................................................................................................. 4 （一）行业表现跟踪 ................................................................................................................................................................ 4 （二）个股表现跟踪 ................................................................................................................................................................ 5 二、重点数据跟踪 .............................................................................................................................................................. 6 （一）上下游数据跟踪 ............................................................................................................................................................ 6 （二）细分板块数据跟踪 ........................................................................................................................................................ 9 三、上周行业动态跟踪 .................................................................................................................................................... 11 四、上周重点公司公告 .................................................................................................................................................... 14 五、风险提示 ........................