奥康国际：年报&一季报电话会议纪要20170426

时间：2016年4月26日公司高管：证代潘总一、公司情况介绍1.业绩概况奥康国际16年营收32.50亿，同比减2.07%；归母净利润3.05亿，同比减21.79%；EPS1.02元；17Q1收入减0.81%，净利润增1.02%。2.经营回顾1）16年业绩情况a）16年整体销售收入平稳：渠道继续优化升级，从原有的街边店向百货、购物中心、奥特莱斯等新兴线下渠道延伸拓展，小店换大店，和万达、银泰合作增加，大店策略对销售的贡献很明显；主品牌奥康增长稳健（个位数增长），带动红火鸟等副品牌的业绩提升；斯凯奇16年销售9000万左右，报表口径要低一些（因为部分购物中心按扣点或合营方式经营）；截止16年底开了125家店；17年预计拓展150-200家店；线上取得20%左右的收入增长，占比提升至14.46%；团购和OEM业务是收入下滑的主要原因，其他的直营、经销收入均增长。b）16年净利情况：16年净利润同比减少21%，扣非净利同比减少8%。中间的差异是由于16年兰亭集势持股比例被稀释、导致需要做一个长期股权投资处置、确认长期股权投资损失5100多万，以及存货和应收账款计提2078万（跟15年的-8950万元差异较大）；主营毛利率上升3.5PCT，原因是产品结构调整、打折力度控制、爆款策略推进、品类推广以及整合供应商控制成本等；费用增加主要是因为职工薪酬、店铺装修摊销、研发投入三方面的影响；营业外收入减少主要是今年政府补助比往年少。2）17Q1经营情况销售和利润整体比较平稳；从终端零售来看1月较好，2、3月比较疲软。3.目前在推进的事情1）渠道：下步将与Intersport直接合作，在南方部分区域做深度合作、以集合店的形式来推广；另外加大和万达等购物中心的深度合作； 2）研发：和比利时的Cortina从16年开始合作，对公司研发有比较大的提升。二、Q&A环节1.直营商场店表现不错，16年收入增16%、17Q1增14%，增长来源？是因为渠道数量还是店效增长？1）外延和店效两方面都有贡献。公司和万达、银泰合作，渠道拓展比较快；传统百货方面也在做一些调整，效果在逐步体现。2）目前直营商场店400~500家左右，商场店以购物中心店为主。2.同店收入方面，16年直营降12%，经销降1%，其原因是？小店换大店的调整也有影响（但没计入渠道数量变化），简单计算同店可能不是很准确。3.经销收入增速比直营高是为什么？线上批发销售也算在经销里面。4.直营的团购和网购收入规模大概是多少？16年网购收入4.65亿（直营性质，还有部分线上批发算在经销口径里），团购4000万。5.外贸和团购下滑原因？1）OEM业务收入下降不只是奥康一家，因为很多外国客户把这块业务转移到成本更低的东南亚国家。2）团购收入下降是因为政府机构的订单有周期性，公司下步将持续拓展团购业务。6.男鞋女鞋比例？目前男女鞋6：4；未来目标是5：5。7.斯凯奇收入、盈利情况？1）单店收入：斯凯奇16年末125家店，业绩最好的一家（最早开的温州五马街店）收入500~600万，最差的100万。2）业绩情况：16年斯凯奇销售9000万左右、略有亏损，17年加大网络拓展、达到盈亏平衡还有点难度。3）开店计划：5年1000家的规划没有变，多寻找一些加盟合作的机会；未来可能是公司自己开店+整合存量小加盟商两种形式并行。8.16Q4毛利率增加6PCT是为什么？1）15~16年一直在做在产品结构和价格调整；2）Q4棉鞋销售较多，棉鞋毛利率高； 3）控制打折力度；4）供应商整合降低成本。9.16年底和星光大道的合作事项将对17年销售费用造成影响，未来类似的还会有吗？除简单的广告之外，星光大道的地推活动对终端销售有比较好的影响，但投入6000万会影响17年净利润；未来几年需要评估广告投入效果再做打算。10.17Q1月度销售、库存情况如何？1）1月销售同比增长，2、3月受天气影响收入下降，目前公司街边店为主，街边店受天气影响比购物中心大；2）存货水平可控，加盟商手里库存压力较少，20天~1个月卖不掉的话公司可以帮助其进行调剂。11.16年门店增加比较多，东南等优势区域的网络调整已经结束，17年整体渠道拓展的规划？每年200~300家的净开店速度（不包括斯凯奇等新品牌）；以集合店为主，单店面积较大。12.越南、印度、科威特等地海外开店的现状和规划？1）14年开始在越南开店，目前越南店铺最多，三个国家一共12家经销店。当地很认可公司的产品和店铺形象，潜力巨大。未来公司会加快海外开店业务。2）十年前尝试过在欧美开店，但是不太理想，因此未来主要还是在东南亚国家进行推广。13.电商的情况怎么样？1）新款占电商收入的30%左右，老款占70%左右。2）电商收入70%来自直营，30%来自经销。3）去年“线上下单，线下发货”的模式受到好评，未来继续这种形式（新品为主、线上线下同款同价）。4）目前电商以第三方平台为主，即天猫、京东和唯品会，公司自己也有一个电商平台爱拍客。14、兰亭集势的现状和规划？之前投资兰亭是基于国家政策的支持，布局跨境电商、希望做一些产品的引入和流出；目前跨境电商的企业里面亏损的只有兰亭集势，因此去年引进湖北的卓尔电商作为第一大股东后，兰亭经营策略很多调整，16年已经减亏了很多、17年有望逐渐盈利。公司目前退居第二大股东，以后更多偏向财务投资。15、企业发展战略规划就是“长青品牌+时尚平台”，时尚平台大致情况？ 1）15年罗兰贝格为公司提出这一规划，长青品牌是奥康为主，包括红火鸟、美丽佳人等副品牌；时尚平台包括康龙、斯凯奇等，未来会引进类似斯凯奇的时尚运动品类。2）未来找一些好的品牌和机构合作，类似于第二个斯凯奇或第二个品类。-光大证券