鼎汉技术：交流纪要-增发批文临近，2017年业绩将显著好转；战略定位轨交核心零部件平台型企业，不排除国内外并购20170315

2017.3.14小范围交流，20人左右看点：增发批文临近，2017年业绩将显著好转；战略定位轨交核心零部件平台型企业，不排除国内外并购定增年前已过会，过会后下一环节签批也已完成，我们判断批文落地临近。随着动车组招标启动，以及地面设备招标明显增多，我们认为公司收入端2017年将显著好转，同时中车有限搬迁结束，费用端也有望下降。公司2016年业绩快报为实现净利润1.12亿元，考虑到公司本部、中车空调、海兴电缆、奇辉2017年趋势向上，我们预计公司2017年业绩超过2015年（2.6亿元）概率大。公司未来将积极探索国际化发展道路，贯彻“从辅助到核心，从国内到国外”发展战略，不排除通过投资并购海内外具有先进技术的轨交核心零部件标的。1.截至2016年底在手订单14-15亿，比较饱满，三大业务2017有望显著好转。本部地面产品：2017年招标明显增多，有望显著好转。海兴电缆：随着动车招标启动，业绩转入正轨。如果动车招标上400列，可以确保一个亿以上的利润（海兴电缆高峰期一年净利润1.8亿元，2016年因动车招标减少，净利润大致在6000-7000万元）。与往年两次集采不同，2016年动车招标呈现多批次、小批量的特点。海兴电缆对赌结束，业绩不会放缓，公司会帮他们开展地铁市场。同时海兴电缆的领导也是二股东，也受益公司发展。空调产品：目前在手7-8个亿订单，2017年情况比较好，尤其地铁这边，项目比较多。2016年比较差主要是搬迁费用影响，且2016年一部分提前到2015年，一部分延后到今年。2.此次定增已过会，过会后下一环节签批也已完成，我们判断批文落地临近。本次非公开发行股票拟募集资金4.115亿元，锁定期3年，定价基准日为发行期首日。增发进展：定增年前已过会，过会后下一环节签批也已完成，就等安排发放了。目前发放排队到11月10日（2016年11月10日左右过会的上市公司已有拿到批文的），公司过会时间为2016年11月18日，我们判断批文落地临近。定增对象为顾庆伟（董事长、控股股东）、侯文奇（奇辉集团董事长）、张霞（鼎汉电气总裁）和幸建平（审计监察部督导）共4人，我们判断公司拿到批文后将会在较短时间内完成增发。3.新业务将助力业绩增长：屏蔽门和地铁储能将会重点拓展，高铁空调今年有望获得更多资质，检测已做到盈亏平衡，海兴电缆已在试跑的标动上安装使用。屏蔽门和地铁储能将会重点拓展，都是公司本部在推。屏蔽门2017年预计获得2-3条线订单，对应1-2亿以上收入。地铁储能2017年预期会形成几千万水平的收入。现在还是新市场，基本上一个站需要投资在300-500万之间，使用地铁储能系统后地铁运行可节约30%电力，北京等地地铁业主对此有较为急切需求。 高铁空调公司正在积极推进多型产品的研发和试跑进度，预计今年能拿到其余高铁空调资质。海兴电缆产品已在试跑的标动上安装使用，未来海兴业绩也将受益于标动采购。4.积极探索国际化发展，不排除海外投资并购优秀标的企业：公司精力目前都在轨道交通上，我们预计明年公司有望在国际化及外延拓展上有所作为。公司2016年9月份首次参加在德国的轨道交通展，加大对外合作力度。未来3-5年重点还是轨道交通，通过投资并购一些规模较小但是拥有先进技术的公司，由此打破中国市场部分领域由国外厂商垄断的局面，并有望进入阿尔斯通、庞巴迪等供应商系统中，未来国际化并购重点关注双方战略的协同以及在市场开发的互补性。未来公司也有可能把轨交的技术拓展的其他行业，一些轨交的技术可以拓展到航空航天、军工等领域。5.预计奇辉电子今年实现业绩承诺没有问题。业务扩大到基本覆盖所有路局。产品，市场拓展，业务利润都挺好。奇辉电子主要做货运信息化，例如货运场和货运站的信息化系统，包括自动办公系统、监测监控系统等。铁总希望加快推进货运信息化进程，也尝试过用高铁运货等，相比其他运输方式，铁路货运具有成本低、速度快、可靠性高等优势，但信息化做的不够，目前使用效率较低。-中泰证券