亚马逊：2018Q4电话会议纪要20190201

1.四季度电商单位增速放缓的原因是什么？在单位增速方面，尽管看上去增速放缓了，但是订阅收入、AWS收入、全食超市收入和广告收入等很多高增长的领域没有包括在内，我们更关注整体收入的增长。第四季度情况很好，零售业务优势凸显，团队也做了充分的计划、准备和执行。AWS保持稳健增长，持续为用户提供便利。2. 会计准则变动对四季度Prime订阅收入的影响？由于会计准则和收入确认原则变动，本季度订阅服务营收下滑3亿美元，在这个影响下订阅收入同比增长26%，看上去增速下滑了。3. 对印度市场的营收如何看待？2019Q1的业绩指引中已经包括了对印度的看法，尽管不确定性较大，政府对电商的政策影响也无法预知，我们将遵循相关法律法规，密切关注局势，尽量减少这些因素对印度消费者和卖家造成的影响。我们仍在评估印度市场的情况，看好印度市场前景，政策需要进一步解读，但丰富的商品选择、低价和便利的原则是不变的。4. 谈一谈营销费用率上涨？营销费用年同比增长110%，其中包括AWS等销售和营销开支，虽然员工数量仅增长14%，但主要是技术团队、销售和营销人员增长，这些都是我们在投资的重点。目前公司对营销投入带来的回报也比较满意。5. 定性/定量谈一谈广告收入？我们会继续关注客户需求，不断完善广告工具来帮助客户、机构和销售商有多种方式实现自己的目标。最近几个月品牌入驻、广告投放、改善营销活动管理等帮助公司更好地成长，持续看好广告业务的机遇。6. 四季度对英美两国假期实行免邮带来的影响？免邮对于消费者而言非常有利，自营和平台的很多卖家也从中获益，一些商品销量突破记录，Alexa和其他设备的销量也很好。Prime会员参与度提升，本季度Prime会员新注册达到峰值。7. 如何看待零售毛利率走势？四季度资本开支回升的原因和今年的展望？2018年成本结构发生了很多变化：配送方面，物流设施扩张，尽管自营需求降低，但FBA需求持续扩大；员工增长14%，但集中在AWS相关的科技团队；资本方面，持续推动AWS投资、基础设施建设和国际化扩张。2018年主要是整合过去的投资并推动增长，会在考虑成本的情况下继续投资提升经营效率。一季度资本开支为33%，二、三季度都降低了很多，尽管四季度回弹至17%，但考虑到支持AWS增长，FBA以及国际化，也仍然是合理的。今年的展望还不确定，但2018的投资已经比2016/2017要少了，之后会再回顾。8. 如何看待四季度AWS和整体营收增幅出现压力？会计准则变动为广告收入带来了什么影响？AWS增幅没有前几个季度高，但保持46%的强劲增长，第三方业务、广告营收也在不断增长，Echo也是全球销售冠军，设备部分销售表现也不错，增幅降低主要是因为营收确认准则有了变化。产品定价不是我们的盈利方式，持续丰富内容和产品并通过多种方式变现才是我们的目标。 18年广告服务确认为收入而不是成本扣除，带来了10亿美元的营收增加。9. 国际市场增速回升的原因？如何看待第三方平台发展？三分之二的产品从第三方平台卖家出货，我们会对费用结构等方面持续改进，推动第三方平台继续成长。国际增长方面，受到印度灯节推迟的影响，本季度国际营收增速回升，排除假日影响后三、四季度国际收入保持平稳增长。10.实体零售收入为何出现负增长？广告收入增速放缓？全食超市去年才并表，由于会计天数的变化，今年的收入天数比去年少了5天。另外，一些线上的生鲜配送订单尽管从门店发货，不算做实体零售的收入。排除这些影响后，实际的全食超市营收同比增速大约为6%。广告收入同比增长97%，仍然保持强劲增长。11.如何看待广告库存和定价增长？会在新市场试行亚马逊配送吗？我们正在不断地完善广告工具，希望产品更加智能和自动化，未来会寻求广告机会，同时不断学习，注重与品牌的合作，提供更符合他们需求的产品和服务。配送方面，全球范围内都有很好的合作伙伴，我们会继续完善服务和DSP广告平台。本季度配送业务持续发展壮大，自行配送的商品精确度很高，成本表现也较好。12.广告和视频支出增长对Prime Video的影响？是否考虑获得其他视频资源？当前不会量化视频支出，我们看到视频和音乐产品提供带来Prime会员的续订率很高，用户参与度也由此提升。我们最近与10项金球奖提名和4项奥斯卡提名的影视资源达成了合作，并且续订了《了不起的麦瑟尔夫人》第二季等优质项目，观众普遍反馈不错。前段时间亚马逊IMDB 电影数据库上线，用户无需注册即可在IMDB观影，其他长期合作还包括赛事直播等，我们在尝试寻求更多的视频广告机会。13.如何看待亚马逊物流业务增长？第二总部进程和下一步的安排是什么？我们在持续拓展亚马逊物流的运输能力和提升配送速度，我们的优势是成本更低、信息更精确，因此FBA对用户而言也十分有利。第二总部我们11月宣布会放在纽约长岛和弗吉尼亚阿灵顿，并投资500亿美元，创造5千万个就业机会，在纳什维尔建设的新运营中心也能创造五千个就业机会，目前还在解决后续问题。14.AWS营业利润率在过去几个季度下滑的原因？AWS业务要不断降低价格，不断开发新的产品吸引客户、拓展市场。四季度的资本开支更高对营业毛利产生了影响，但我们认为重点是为客户创造价值、减少基础设施成本、提升效率。-中泰证券