中泰：草根调研 || 新希望辽宁片区-深度剖析东北地区养殖饲料行业变化—养殖饲料系列调研纪要（二）20180318

辽宁片区，属于华北片联，是股份公司的三级单元，业务内容包括：饲料工厂7个，合计70-75万吨产能规模，年销量45万吨。禽屠宰3个厂（1个肉鸡、2个肉鸭），鸡屠宰月产能220万羽，鸭屠宰月产能250万羽，猪屠宰1个厂（千喜鹤）。种禽企业（种鸭月出栏240万羽，种鸡月出栏200万），肉鸭产品55000吨，肉鸡产品36000吨，与屠宰产能基本匹配。生猪养殖（新六模式为主，去年出栏2万头，今年目标6万头），种猪线开始布局，未来目标母猪布局3万头，即60万头放养规模。饲料板块：1、去年销售了9-10万吨猪料，浓缩料的占比大概20%，主要是通过渠道销售。猪料经销占比40%，直销（30头母猪以上）占比60%。16年直销占比20-30%。销售团队分成销售队伍（经销商）和技术队伍（直销商）。大部分的技术队伍基本是近三四年新招的。在直销比例大幅提高的过程中，最艰难的部分是资金需求，集团下属有担保公司和金融公司，这部分会给我们提供资金需求，目前基本都能满足。1-2月的猪料增速快，大概40%以上，主要是规模场的开发。猪料增速目标可以超过25%，未来两年猪价不好，渠道方面来说我们要多加重视，猪场这边出于资金安全的考虑也会谨慎点。猪料浓缩料毛利在200多元，全价料几十元。2、针对100头母猪以上的规模场，会去做定制化饲料。规模场最看重的是质量、性价比和资金。我们在资金服务上比贸易商更强，资金成本更低。我们的客情关系没有贸易商强，但是我们在客户选择上要求更苛刻。定制化饲料，主要是指：不同品种的猪，对饲料要求就不一样；猪场规模大的话，价格有一定优势；服务上比较多元化。3、针对家庭农场，猪价低的时候渠道力量会有优势的，所以渠道和直销模式都是有优势的，技术服务和销售服务上多做功夫。4、禽料去年35万吨，外销部分8-9万吨。市场化的禽料去年的净利也就10-20元，利润太差，不是未来的重点方向。外销部分的饲料主要增量在猪料，还有水产料。7、水产料，主要是靠近海边那块，大概体量就30-40万吨。去年1000-2000吨水产（淡水鱼料为主）。水产料是单独的生产线，跟畜禽料的区别在于粉碎环节。8、商品饲料行业面临的问题是，市场规模变小。饲料厂肯定会越来越少，一方面利润越来越薄，一方面对于安全生产的要求，一些小厂就淘汰了。养殖规模化提高后，对于服务的需求是提升的，行业集中度提升是必然，产业集中化提升也是。生猪板块：1、放养合同养殖户：500-1000头单栋猪舍，家庭农场一般有两栋，两批共年出栏2000头，按代养费150元计算，夫妻俩年收入30万元。2、500头猪舍，25-30万元固定投资，不包括环保处理设备。现在当地政府对养殖户还没有强制的环评要求，辽宁地区适养区比较多，禁养区少。3、去年放养出栏2万头，一共17-18个养殖户，最大的2400头，平均1000多 头。我们放出去的猪基本是20-25kg，安全性更高。东北地区温度低，放出去的猪大点会安全点。出栏体重100公斤左右，屠宰厂喜欢收95-105公斤。出栏体重100公斤的猪育肥阶段料肉比大概在2.6，往上养的话料肉比更大，差不多养4个月。抓猪的时间一般是3月和7月。禽板块：1、肉鸡屠宰体重4.5-5斤，综合出肉率88-89%。去年单羽盈利0.7-0.8元，终端产品价格9500元/吨，现在是9200元/吨，2月份一吨赚了几百元，肉鸡赚的比肉鸭多。放养合同主要是保值合同。肉鸭屠宰体重6斤。2、禽每年2400万羽的出栏，正好对应屠宰产能。未来屠宰的产能会翻一番，但是种禽就不扩大了。目前的模式，种禽、商品养殖、屠宰也是自己来做，接下来新增的40%自己做，60%放养。自己做的原因主要是为食品安全和走高端消费的路线。第二是白羽肉鸡的药残控制非常难，在35天之后养殖难度很高，停药期死亡率会很高。3、终端客户：绝味、周黑鸭、肯德基、麦当劳。肉鸡经销商40-50%，剩下了都是原料供应商双汇、金锣，还有就是肯德基、麦当劳。4、我们的肉鸡品种用的是AA，罗斯308，主要来自大风，益生。AA是腿肉发达，308胸肉发达。现在还没有上哈伯德。5、鸡、鸭、猪的熟食1万多吨，鸡排，烤肠，鸡柳。对接自己的冻品厂。未来有扩大规模的，盘锦和阜新都有规划。-中泰证券