中泰：草根调研 || 辽宁千喜鹤-深度剖析东北地区养殖饲料行业变化—养殖饲料系列调研纪要（二）20180318

1、去年屠宰量74万头，产能利用率50%，行业平均35%，综合鲜销率80%，也是超过行业的。日屠宰量2000头（最大4000头，两班倒），400头/小时。2、1-2月毛利率4%（包括了管理费用、销售费用），购销差100元/头，去年同期毛利率4.8%，购销差110元/头。行业部分：1、猪价这么低的时候，也有企业在做库存，但是不多，对今年猪价不乐观，所以单纯的屠宰企业不会增加库存，而双汇这种有食品的企业会增加库存。2、我们白条和分割品占比大约六四开。卖分割品较多的屠宰厂，在毛猪价格快速下行的时候，利润增加比较明显，但是东北这块市场以白条销售为主，这部分的利润增加就不明显。白条价格的走势跟毛猪价格走势比较相符，分割品的价格有滞后性（生鲜来说，滞后3-5天，下降幅度来说低些，根据单品不同）。我们厂的核心定位想推分割，走出去。走出去只要是南下，东北毛猪价格低是个优势，可以对冲部分运输费用。采购部分：1、毛猪体重：现在118kg，去年均重112kg，现在的体重是过去三年最大，超过130kg-135kg后就不能收了。白条75-80kg，出肉率71%，比较稳定，出肉率跟猪的品种有关。2、猪源：规模养殖场（温氏、正大等）占比60%以上（50%会直接跟养殖场定，50%从猪贩子收），40%是直接去散户家里面收。跟过去相比翻了一倍，集团这边对此有要求，保障食品安全，收猪半径在150公里。牛猪来说，乡镇市场还是有需求的。正大的猪，前后腿出肉率低，中间五花薄，适合走商超，温氏的猪比较符合我们的需求，价格也会略高一点。3、跟规模猪场之间还是会有猪经纪人来负责运输，结算也是跟经纪人。屠宰部分：1、冷鲜肉市场的占有率来说，规模屠宰厂（1000头以上）占比也就30%，200-300头的屠宰厂还是市场主流。2、屠宰行业的环保影响没那么大，很多的小厂就是上个环保设备通过检验，但是根本不用。天气热的时候，小屠宰场的硬件设备不行，很多小厂会停两个月，规模屠宰厂的固定投资大，折旧大，财务费用也大，所以大屠宰厂的利润还是很薄。3、去年双汇在旁边开了个厂，导致今年人工成本上涨了15-20%，我们也被迫提高员工福利。这个厂是新建的，设备也先进，员工工作量也少点。4、食品安全方面：17项药残检验，每头猪会多花4元5、白条均重（去头去尾去内脏）75-80公斤，出肉率71%，最近几年没有太大的变化，主要跟猪的品种有关（土杂猪低）。猪副产品的回收值265元左右。6、工厂一共430人，屠宰生产线上一半以上的人，分割线上100人，屠宰80人，副产品深加工几十人，品控10几人，仓储物流80人，销售35人等等。销售部分： 1、终端（零售）+商超占比50%，剩下50%的是经销商渠道，经销商主要是农贸市场和小型团购餐饮。超市终端，能不能打自己logo要看商超的要求，地利生鲜这种店可以用自己的品牌2、产品中占比83%的生鲜，直接流向消费者的大概80%，食品加工厂20%。17%的冻品，大部分流向加工厂。-中泰证券