机械设备行业周观点：工程机械龙头估值修复，页岩气产量预计增长30％

万联证券请阅读正文后的免责声明 *[Table_MainInfo] 证券研究报告|机械设备 工程机械龙头估值修复，页岩气产量预计增长30% 强于大市（维持） ——机械设备行业周观点 日期：2020年12月06日 【本周核心观点】： ⚫ 上周（2020.11.30-2020.12.04）申万机械设备行业指数涨幅为2.17%，同期沪深300指数涨幅为1.71%，机械行业相对沪深300指数跑赢0.46pct。 ⚫ 工程机械：根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2020年10月挖掘机销量同比增长60.5%；根据CME预计，11月挖掘机销量32000台左右，同比增速65%左右。11月26日晚宝马展三一“全球购机狂欢夜”启动，2小时交易额突破234.89亿元，17919台挖掘机全部售罄，刷新行业全球单场线上促销活动的新纪录；中联重科宝马展订单突破200亿、新品塔机热销超80亿。工程机械内需市场保持旺盛，出口市场从7月开始恢复，全年高增长大局已定，CME预计挖掘机全年销量有望突破32万台。同时市场进一步向龙头集中，行业强者恒强趋势明显。中长期来看，“双循环”发展理念、机器换人、环保升级、基建托底等逻辑持续。目前工程机械主机厂部分龙头估值偏低，具有一定安全边际，建议关注低估值工程机械龙头的估值修复行情。 ⚫ 工业机器人：根据国家统计局数据，10月工业机器人产量为21,467套，同比大幅增长38.5%。2020年3月份以来我国工业机器人产量快速恢复，行业回暖的信号明显。从下游需求来看，汽车、3C是工业机器人用量最大的两个领域，2020年1-10月汽车制造业固定资产投资的降幅收窄至15.4%，计算机、通信和其他电子设备制造业固定资产投资同比提升12.0%。11月中国制造业PMI录得52.1，连续9个月位于荣枯线上方，创下近三年以来的最高水平，制造业景气度持续回升。长期来看，产业升级叠加人口红利消退背景下国内工业机器人市场潜力大，工业机器人向一般工业领域渗透，产业链迎来国产化良机。建议关注掌握核心技术的关键零部件、本体企业及具有规模优势的系统集成企业。 ⚫ 油服设备：根据国家统计局数据，10月份天然气、原油产量分别同比增长11.9%、1.4%，国内油气增产稳步推进，ECF预计2020年中国页岩气总产量达200亿立方米，同比增长约30%。在下半年的业务展望方面，中石油、中石化均将稳油增气放在重要位置，中海油强调加大国内油气勘探力度。中国石油集团副总经理焦方正在“十四五”页岩气规划方案专题研讨会中明确提出，要做好钻机和压裂设备保障工作，为工程技术做好支撑。《第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》明确提出要加强国内油气勘探开发，保障能源安全，后续有望出台具体政策跟进，保障能源安全仍将是中长期主线，油服设备需求有望保持旺盛。建议关注估值位于底部，业绩确定性较高的油服设备龙头企业。 【风险提示】： ⚫ 疫情防控进展不及预期风险，固定资产投资不及预期风险，经济、政策、国际环境变化风险，相关个股业绩不达预期风险等。 [Table_IndexPic] 行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期：2020年12月04日 [Table_DocReport] [Table_AuthorInfo] 分析师: 江维 执业证书编号： S0270520090001 电话： 010-56508507 邮箱： jiangwei@wlzq.com [Table_AssociateInfo] 研究助理: 卢大炜 电话： 021-60883481 邮箱： ludw@wlzq.com.cn -8%2%12%21%31%41%机械设备沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券 证券研究报告|机械设备 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 11 页 目录 1、行情回顾 ............................................................ 3 1.1 机械设备板块周涨跌情况 ............................................. 3 1.2 机械设备板块估值情况 ............................................... 4 2、行业跟踪 ............................................................ 5 2.1 工程机械 ........................................................... 5 2.2 油服设备 ........................................................... 7 2.3 半导体设备 ......................................................... 8 2.4 工业机器人 ......................................................... 9 3、重点公司资讯 ....................................................... 10 4、 投资建议 ......................................................... 10 5、风险提示 ........................................................... 10 图表1：申万一级子行业上周涨跌幅情况 ................................... 3 图表2：申万机械设备子行业上周涨跌幅情况 ............................... 3 图表3：申万机械设备行业个股周涨跌幅前五 ............................... 4 图表4：申万机械设备行业估值情况（PETTM） ................................ 4 图表5：申万机械设备子行业估值情况（PETTM） .............................. 4 图表6：挖掘机销量及同比增速 ........................................... 5 图表7：小松挖掘机开机小时数 ........................................... 5 图表8：庞源租赁用于装配建筑的塔吊使用情况 ............................. 6 图表9：庞源指数及每周签约量 ........................................... 6 图表10：天然原油产量及同比增速 ........................................ 7 图表11：天然气产量及同比增速 .......................................... 7 图表12：全球半导体月销售额环比 ........................................ 8 图表13：全球半导体月销售额同比 ........................................ 8 图表14：全球半导体月销售额及同比增速 .................................. 8 图表15：半导体设备进口数量及累计同比 .................................. 8 图表16：半导体设备进口金额及累计同比 .................................. 8 图表17：工业机器人产量 ................................................ 9 图表18：日本工业机器人定单情况 ........................................ 9 mNtMoNoMnPvNvNoRnMoOoM7N9R6MsQqQsQqQkPnMoMiNoOrO9PtRpOMYmNyRMYoOoR万联证券 证券研究报告|机械设备 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 11 页 1、行情回顾 1.1 机械设备板块周涨跌情况 上周（2020.11.30-2020.12.04）申万机械设备行业指数涨幅为2.17%，同期沪深300指数涨幅为1.71%，机械行业相对沪深300指数跑赢0.46pct。申万28个一级行业有23个上涨，机械设备行业涨幅排名第7位，总体表现位于中上游。 图表1：申万一级子行业上周涨跌幅情况 资料来源：wind，万联证券研究所 上周申万机械设备子行业中涨幅较大/跌幅较小的有工程机械、其它专用机械、机械基础件、印刷包装机械、机床工具等；跌幅较大的子行业有内燃机、金属制品、磨具磨料、纺织服装设备、其它通用设备等。 图表2：申万机械设备子行业上周涨跌幅情况 资料来源：wind，万联证券研究所 个股方面，上周机械设备行业涨幅靠前的个股有上机数控、中联重科、海川智能、克来机电、优德精密等；个股跌幅前五为：香山股份、ST金刚、上海亚虹、*ST宝实、-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%医药生物(SW)传媒(SW)食品饮料(SW)计算机(SW)电子(SW)农林牧渔(SW)机械设备(SW)非银金融(SW)轻工制造(SW)交通运输(SW)综合(SW)家用电器(SW)国防军工(SW)有色金属(SW)休闲服务(SW)纺织服装(SW)化工(SW)商业贸易(SW)电气设备(SW)采掘(SW)通信(SW)建筑材料(SW)建筑装饰(SW)银行(SW)公用事业(SW)汽车(SW)房地产(SW)钢铁(SW)-6%-4%-2%0%2%4%6%8%工程机械其它专用机械机械基础件印刷包装机械机床工具农用机械冶金矿采化工设备环保设备仪器仪表楼宇设备重型机械铁路设备制冷空调设备其它通用机械纺织服装设备磨具磨料金属制品内燃机 万联证券 证券研究报告|机械设备 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 11 页 合锻智能。 图表3：申万机械设备行业个股周涨跌幅前五 涨幅前5的个股 跌幅前5的个股 股票代码 简称 涨跌幅 股票代码 简称 涨跌幅 603185.SH 上机数控 32.17% 002870.SZ 香山股份 -17.53% 000157.SZ 中联重科 23.43% 300064.SZ ST金刚 -15.50% 300720.SZ 海川智能 20.75% 603159.SH 上海亚虹 -15.21% 603960.SH 克来机电 15.42% 000595.SZ *ST宝实 -13.06% 300549.SZ 优德精密 15.28% 603011.SH 合锻智能 -11.76% 资料来源：wind，万联证券研究所 1.2 机械设备板块估值情况 估值方面，2020年12月4日申万机械设备板块整体PETTM为29.91倍。机械设备行业的估值从2015年中的高点以来不断下调，目前位于历史低位水平。 图表4：申万机械设备行业估值情况（PETTM） 资料来源：wind，万联证券研究所 在子行业中，纺织服装设备、磨具磨料及其它专用机械板块PETTM较高，估值水平处于较高分位；印刷包装机械、工程机械及铁路设备板块的估值水平趋近于最低分位。 图表5：申万机械设备子行业估值情况（PETTM） 子行业 PETTM 子行业 PETTM 纺织服装设备(申万) 125.76 金属制品III(申万) 39.63 磨具磨料(申万) 106.55 制冷空调设备(申万) 38.16 其它专用机