贵金属日报：金银保持低位震荡 一度跌至多月低点

1 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 贵金属日报 2020年12月1日星期二金银保持低位震荡 一度跌至多月低点 【行情回顾与分析】 昨日贵金属虽然一度跌至多月低点，但整体继续保持低位震荡，与前期走势相比，白银跌幅明显好于白银。目前沪金已经跌出半年低位，而沪银则约为近4个月低点。ETF方面，SPDR黄金ETF持仓继续保持在1194.78吨不变；SLV白银ETF持仓同样没有发生变化，维持在16929.98吨。 美国方面，当选总统拜登任命美联储前主席耶伦为财政部长，还提名了其他人担任其经济团队的职位，其中包括尼拉·坦登为预算管理主任，塞西莉娅·劳斯为经济顾问委员会主席。而现任美国财长努钦批准延长四个紧急贷款工具。美联储的贷款计划延长早前被财政部批准，美联储将多个紧急贷款计划延长至2021年3月31日，包括对商业票据和一级交易商的计划，还延长了货币市场共同基金和薪酬保障计划（PPP）。 欧洲方面，欧洲央行行长拉加德表示，利率将在相当长一段时间内保持在低水平。在服务业受到冲击时，财政政策至关重要。但IMF建议欧洲央行需要采取额外的刺激措施来推高通胀，还应考虑放宽定向长期再融资操作条款，降低利率。英国方面，英国央行委员滕雷罗预计，如果利率降至零以下，银行贷款、外汇和资产价格渠道将发挥良好作用。英国10月央行抵押贷款许可录得9.7532万人，创2007年9月以来新高。预计若疫情进一步恶化的话，则刺激政策或很快推行。 疫苗方面，疫苗企业Moderna称初步分析显示，新冠疫苗有效性为94.1%，对重症新冠肺炎100%有效，Moderna势将在美国和欧洲申请新冠疫苗批准。此同时，美国卫生部长阿扎尔称，辉瑞公司的新冠疫苗将于下个月在美国推出。疫苗的推行或将令市场进一步承压，但由于前期已经被消化，因此影响将明显减弱。 【今日观点】 目前，金银均险守支撑，处于低位盘整的状态。建议关注下方支撑，尤其是白银，由于此前跌幅小于黄金，若黄金进一步下行，恐有补跌风险。 研究员：万一菁 期货从业证号：F3032357 投资咨询从业证号：Z0014329 : 021-65789337 :wanyijing_qh@chinastock.com.cn 近期逻辑 美国大选不确定性回落，疫苗又有了新的进展。此后市场的关注点或将回归到宽松与通胀预期对贵金属的影响。 市场关注 1.政治事件（特朗普、美国基建、地缘政治等相关事件）； 2.疫情控制情况； 今日数据 22:45 美国11月Markit制造业PMI终值 23:00 美联储主席鲍威尔出席听证会 23:00 美国11月ISM制造业PMI 23:00 美国10月营建支出月率 次日01:00 欧洲央行行长拉加德发表讲话 2 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 【数据参考】 1. 昨日市场表现 表1 上一交易日期货市场表现 期货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓纽约黄金主力合约1780-0.452370751793.31767.20393284347896纽约白银主力合约22.720.369359622.8321.96123904107782上期所黄金主力371.34-2.48197649380.78368.28694294730上期所白银主力4686-4.6416956274909462528902051421 数据来源：wind 银河期货 表2 上一交易日现货市场表现 现货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓伦敦金1777.04-0.59-1789.921764--伦敦银22.62-0.25-22.7421.87--黄金T+D369.32-2.3675486378.150366.312454462766白银T+D4637-4.194254673584845456211880096-94154 数据来源：wind 银河期货 2. 内外盘期货与美元走势 图1:黄金与美元走势 图2:白银与美元走势 88899091929394953003203403603804004204404602020-08-042020-09-042020-10-042020-11-04SHFE黄金美元指数9293939494959525003000350040004500500055006000650070002020-08-062020-09-062020-10-062020-11-06SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货 3 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 3. 内外盘期货走势 图3:内外盘黄金走势 图4:内外盘白银走势 150016001700180019002000210022003503703904104304504702020-08-042020-09-042020-10-042020-11-04SHFE黄金COMEX黄金1015202530352900340039004400490054005900640069002020-08-042020-09-042020-10-042020-11-04SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 4. 期现走势 图5:黄金期现走势 图6:白银期现走势 (5)051015260310360410460价差SHFE黄金SGE黄金T+D-200-10001002003004002800330038004300480053005800630068007300价差SHFE白银SGE白银T+D 资料来源:WIND资讯 银河期货 5. 金银比 图7:上期所金银比 图8comex金银比 607080901001101202019-04-082019-05-082019-06-082019-07-082019-08-082019-09-082019-10-082019-11-082019-12-082020-01-082020-02-082020-03-082020-04-082020-05-082020-06-082020-07-082020-08-082020-09-082020-10-082020-11-08上期所金银比657585951051151251352019-04-082019-05-082019-06-082019-07-082019-08-082019-09-082019-10-082019-11-082019-12-082020-01-082020-02-082020-03-082020-04-082020-05-082020-06-082020-07-082020-08-082020-09-082020-10-082020-11-08COMEX金银比 资料来源:WIND资讯 银河期货 4 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 6. ETF持仓 图9:SPDR黄金ETF持仓 图10:SLV白银ETF持仓 04008001200160020002400500700900110013001500SPDR:黄金ETF:持有量(吨)伦敦金051015202530358500105001250014500165001850020500SLV:白银ETF:持仓量(吨)伦敦银 资料来源:WIND资讯 银河期货 7. 期货持仓量 图9:黄金期货持仓量 图10:白银期货持仓量 200250300350400450500200001200002200003200004200005200006200007200008200002018-01-182019- 01-182020- 01-18期货持仓量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金28003300380043004800530058006300680073002500004500006500008500001050000125000014500001650000185000020500002018-11-142019-01-142019-03-142019-05-142019-07-142019-09-142019-11-142020-01-142020-03-142020-05-142020-07-142020-09-142020-11-14期货持仓量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 8. 期货库存 图11:沪金库存 图12:沪银库存 01002003004005000500100015002000250030002019- 10-092019- 11-092019- 12-092020- 01-092020- 02-092020- 03-092020- 04-092020- 05-092020- 06-092020- 07-092020- 08-092020- 09-092020- 10-092020- 11-09库存期货:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金25003000350040004500500055006000650070001000000120000014000001600000180000020000002200000240000026000002019- 12-112020- 01-112020- 02-112020- 03-112020- 04-112020- 05-112020- 06-112020- 07-112020- 08-112020- 09-112020- 10-112020- 11-11库存期货:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 5 / 6 银河贵金属 贵金属研发报告 9. 成交量 图13:沪金成交量 图14:沪银成交量 200250300350400450500020000040000060000080000010000001200000140000016000002018-01-182019-01-182020- 01-18期货成交量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金280033003800430048005300580063006800730001000000200000030000004000000500000060000002018-01-182019-01-182020- 01-18期货成交量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资