可转债每周交易分析：平价涨债底跌，转债估值有所回落

金工点评2020年11月21日平价涨债底跌，转债估值有所回落金融工程投资要点：转债行情回顾1.2020年11月16日至2020年11月20日，股市上行，而可转债市场震荡。上证综指收涨2.04%，深证成指上涨0.71%，中证转债微跌-0.03%。涨幅最高的三支转债分别为小康转债、桐昆转债、太阳转债，涨幅分别为24.61%，15.73%，9.87%。2.可转债成交额共计2542.09亿元，较前一周2376.31亿元有一定回升。上周最新的市场余额加权转股溢价率降至30.10%，纯债溢价率也有所回落，收于45.43%。3.风向标转债现价117.54，上周转债估值水平有小幅回调，主要源自高信评转债（AA以上）的估值回调。待上市转债情况1.上周星宇转债、同和转债、隆利转债、恒逸转债于11月16日上市，多伦转债于11月17日上市，洽洽转债于11月18日上市，华菱转2于11月19日上市，荣泰转债于11月20日上市。2.截至2020年11月21日，待发行可转债共计201只。目前，已发行但未上市的可转债共有15只，发行规模合计达235.52亿元，其中紫金转债发行规模达60.00亿元，贝斯转债将于11月23日上市，天能转债将于11月25日上市。目前证监会已核准批文的可转债共0支，证监会发审通过的可转债共0支，其余186家仍在排队。转债正股基投资价值分析财通金工根据估值水平、盈利能力和成长能力对所有可转债对应的正股的投资价值进行评分。根据综合评分结果，当前正股最具投资价值的三支转债分别为振德转债、道恩转债、英科转债。转债条款触发情况截至上周有触发强赎条件进度的可转债共计86支，其中赣锋转债、兄弟转债、太阳转债等19支可转债的强赎已达100%触发。科森转债、桐昆转债、拓邦转债等即将强赎。金禾转债、艾华转债、新泉转债等不进行强赎。可转债投资建议财通金工对已发行可转债的理论价格进行了计算，结果显示，目前仅64只转债未被低估,整个转债市场的市场价格总体低于理论价格。其中迪森转债、起步转债、伊力转债、晨光转债等低估最为严重。风险提示：本文数据仅供投资参考。财通证券研究所可转债每周交易分析请阅读最后一页的重要声明以才聚财，财通天下证券研究报告联系信息陶勤英分析师SAC证书编号：S0160517100002taoqy@ctsec.com相关报告1、《金融工程：转债平价及估值均小幅震荡》2020-11-132、《金融工程：平价下行估值上行，转债配置性价比下降》2020-11-043、《金融工程：遭遇资金高度关注，转债估值显著上行》2020-10-244、《金融工程：股价与估值双击，转债市场回暖》2020-10-185、《金融工程：估值下行空间有限,转债配置性价比提升》2020-09-29 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2金工点评证券研究报告内容目录1、转债市场行情...............................................................................................................................41.1规模及成交情况...................................................................................................................41.2市场价格分布.......................................................................................................................51.3转股溢价率...........................................................................................................................61.4纯债溢价率...........................................................................................................................71.5转债、正股、期权、纯债指数...........................................................................................81.6转债市场的整体估值水平.................................................................................................102、待发转债情况.............................................................................................................................133、可转债对应正股打分.................................................................................................................164、转债条款触发情况.....................................................................................................................204.1下修.....................................................................................................................................204.2回售.....................................................................................................................................234.3强赎.....................................................................................................................................235、转债回售收益率情况.................................................................................................................256、转债理论价格.............................................................................................................................267、转债组合推荐.............................................................................................................................347.1低估值组合.........................................................................................................................347.2高转股概率组合.................................................................................................................347.3财通金工推荐组合.............................................................................................................35图表目录图1：转债日成交金额以及成交量...................................................................................................4图2：转债市场价格分布...................................................................................................................5图3：余额加权平均转股溢价率及平价走势...................................................................................6图4：纯债溢价率及纯债价值走势...................................................................................................7图5：转债指数vs转债正股指数vs纯债指数...............................................................................8图6：转债指数及转债期权指数.......................................................................................................9图7：平价为100的转债估值走势.................................................................................................11图8：不同信用评级下平价为100的转债估值走势.....................................................................11图9：偏股型可转债对应正股.........................................................................................................17图10：偏债型可转债对应正股.......................................................................................................18图11：平衡型可转债对应正股.......................................................................................................18 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3金工点评证券研究报告表1：近日转债日成交金额以及成交量数据.............................................