铜铝周报：疫苗利好消息提振，铜铝周内走势偏强
信达—铜铝周报疫苗利好消息提振铜铝周内走势偏强2020年11月15日研究员：周蕾（执业编号：F3030305）投资咨询号：Z0014242电话：0571-28132615 目录01020304核心观点行情回顾基本面分析价差结构05技术分析 疫苗利好提振市场情绪沪铜周内走势先抑后扬 核心观点：沪铜CU2012沪铜主力CU2012-日线1、全球货币超发，流动性宽松2、美元周内走弱，且有持续趋势3、下游需求好转，汽车、家电环比恢复迅速4、矿端罢工扰动时有发生5、冶炼端加工费和硫酸价格维持双双低迷局面6、拜登胜选，贸易摩擦缓和，计划基建投入更大1、海外疫情二次爆发，经济恢复步伐缓慢2、货币刺激计划带来的资本泡沫风险3、精废差回升，抑制精铜消费1、特朗普不接受大选结果，拜登当选时日未定，财政刺激政策有推迟预期2、疫情蔓延对经济和生产的负面影响可能3、中美贸易摩擦对国内制造业的影响4、疫情导致的外贸订单增加机会利多利空风险与机会简评：本周沪铜主力CU2012延续高位震荡行情，周内走势先抑后扬。宏观面美大选结果一波三折，拜登胜选基本成为定局，市场对大选后推出的财政刺激计划有较好预期，短期利多铜价；周内美元指数继续走弱，且预计下行趋势将持续，支撑金属价格走强；海外疫情仍然肆虐，多国收紧防疫措施，但对铜价利空影响环比转弱。供应端矿端罢工扰动暂告一段落，已公布智利、秘鲁产量数据表明疫情对矿端扰动影响逐渐消散，冶炼端加工费和硫酸价格本周小幅回升但仍然处于低位，对铜价形成一定支撑。需求端国内制造业持续修复的背景下，金属需求表现强劲，市场对四季度后续消费有较好预期，。库存方面，全球显性库存本周去库约0.8万吨。策略：当前拜登胜选可能性很大，市场对其在贸易、基建等方面的政策有较好预期，且铜内外盘联动性较强，中短期利多沪铜，而供需侧矛盾并不突出，作为有色金属中金融属性最强的铜，短期影响价格的关键还是在宏观情绪。预计沪铜CU2012下周将震荡走强。建议铜多头配置，待回调做多有较高安全边际。沪铜主力CU2012-周线数据来源：博易大师 行情回顾：沪铜CU2012一个月一季度半年51430521807501.46%1.60%3.51%21.18%69477000530.76%4.70%11.64%34.31%3.1503.1820.0321.03%4.65%13.79%35.32%7.417.460.050.69%-2.87%-7.23%-9.12%51670520003300.64%0.93%3.03%20.79%50290507184280.85%1.72%5.48%20.37%4748.112.34%0.21%-1.84%-9.25%1551903522.58%-2.56%90.00%2000.00%-11.5-18.25-7 -58.70%-78.05%-343.33%44.86%801002025.00%150.00%100.00%120.41%4846-2.0 -4.17%-14.02%-39.47%-58.18%13801282-98 -7.10%----144.27133.56278192.58%---92.590592.97060.38010.41%-0.60%-0.30%-7.24%3509.443585.15762.16%2.08%6.28%27.13%3312.163310.10-2 -0.06%-1.48%-0.32%14.22%5436849232-5136 -9.45%-18.67%-25.70%-25.31%610636106300.00%2.92%77.33%486.30%131321117949-13372 -10.18%-24.61%-31.61%-42.24%172450165200-7250 -4.20%7.83%45.07%-27.23%810958250414091.74%4.99%-6.58%80.32%42.343.41.12.60%16.67%84.68%91.19%历史涨跌幅库存SHFE库存（周）LME库存COMEX库存保税区库存（周）仓单SHFE仓单CFTC基金净多持仓(周)进口盈亏相关市场价格美元指数标准普尔500指数上证指数价差/比价国内升贴水LME升贴水长江有色废铜现货TC（周）连三-连续洋山铜溢价精废铜价差现货价格期货价格沪铜主力收盘价COMEX主力收盘价沪伦比值LME3月收盘价上周本周涨跌涨跌幅指标数据来源：WIND，我的有色网，信达期货 基本面：国内外宏观304050607015/0916/0917/0918/0919/0920/09全球三大经济体制造业PMI欧元区PMI美国PMI中国PMI-2024615/9/116/9/117/9/118/9/119/9/120/9/1全球三大经济体CPI：当月同比欧元区CPI美国CPI中国CPI203040506016/0617/0618/0619/0620/06国内PMI和PMI新订单PMIPMI：新订单15000200002500030000350004000016/0617/0618/0619/0620/06社会零售品总额社会零售品总额数据来源：WIND，信达期货数据来源：WIND，信达期货数据来源：WIND，信达期货数据来源：WIND，信达期货 基本面：国内外宏观02,0004,0006,0008,00010,00012,00002040608010000/105/110/115/120/1标准普尔500波动率（VIX）和LME3月铜VIXLME3月铜02000400060008000100001200005010015000/105/110/115/120/1美元指数和LME3月铜美元指数LME3月铜020004000600080001000012000024681000/105/110/115/120/1美元兑人民币即期汇率和LME3月铜美元兑人民币即期汇率LME3月铜-1.00-0.500.000.501.001.500.002,000.004,000.006,000.008,000.0015/616/617/618/619/620/6美国国债长期平均实际利率和LME3月铜LME3月铜美国国债长期平均实际利率数据来源：WIND，信达期货数据来源：WIND，信达期货数据来源：WIND，信达期货数据来源：WIND，信达期货 基本面：供需平衡表日期全国精炼铜产量进口出口表观消费累计表观消费表观消费增减表观消费环比国内库存变化2020年1月71.9135.512.82104.6104.6-3.54-3.27%142020年2月65.9522.992.7386.21190.81-18.39-17.58%14.242020年3月73.9728.173.1399.01289.8212.814.85%5.312020年4月73.6127.621.6699.57389.390.560.57%-14.812020年5月71.5329.770.91100.39489.780.820.82%-8.952020年6月70.748.581.09118.19607.9717.817.73%1.32020年7月67.5455.51.04122729.973.813.22%11.332020年8月75.01471.13120.88850.85-1.12-0.92%2.952020年9月76.6950.591.64125.64976.494.763.94%-1.2数据来源：我的有色网，信达期货2020年中国精炼铜供需平衡（月度）02,0004,0006,0008,00010,00012,000(1,500)(1,000)(500)05001,000ICSG全球精铜供需平衡ICSG全球精铜过剩/短缺LME03铜数据来源：ICSG，信达期货 基本面：供应端——采矿010020030040015-0816-0817-0818-0819-0820-08铜矿石及精矿进口数量铜精矿进口：当月值0501001502002501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月铜矿石及精矿进口季节图2016年2017年2018年2019年2020年70%75%80%85%90%95%15-0616-0617-0618-0619-0620-06国内市场主流铜精矿成交计价系数20%品位22%品位24%品位-10010203005010015020016/0117/0118/0119/0120/01铜选矿产品含铜量累计值及累计同比铜选矿产品含铜量：累计值铜选矿产品含铜量：累计同比数据来源：WIND，信达期货数据来源：WIND，信达期货数据来源：我的有色网，信达期货数据来源：WIND，信达期货 基本面：供应端——废铜0100,000200,000300,000400,00015/0816/0817/0818/0819/0820/08废杂铜进口：当月值废铜进口数量：当月值01000002000003000004000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月废杂铜进口季节图2016年2017年2018年2019年2020年(40)(20)02040600200,000400,000600,000800,0001,000,00015/116/117/118/119/1废铜进口金额累计值及累计同比废铜进口金额：累计值累计同比-60-40-2002040010000002000000300000040000002015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-09废铜进口数量累计值及累计同比废铜进口数量：累计值累计同比数据来源：WIND，信达期货数据来源：WIND，信达期货数据来源：WIND，信达期货数据来源：WIND，信达期货 基本面：供应端——冶炼40608010012014015-0616-0617-0618-0619-0620-06粗炼费TC粗炼费TC010020030040050060015/816/817/818/819/820/8市场价：98%硫酸：全国市场价：98%硫酸：全国0510152002004006008001,0001,20015/216/217/218/219/220/2精炼铜产量累计值及累计同比精炼铜产量：累计值精炼铜产量：累计同比05010015050%60%70%80%90%100%16/0617/0618/0619/0620/06冶炼企业产能利用率冶炼企业产能利用率粗炼费TC数据来源：WIND，信达期货数据来源：WIND，信达期货数据来源：WIND，信达期货数据来源：WIND，信达期货 基本面：供应端——主要冶炼企业计划检修情况公司名称精铜产能（万吨）粗铜产能（万吨）开始时间结束时间检修环节预计影响（万吨）云南铜业504012月25日1月5日检修粗炼0.05富冶和鼎36402月1日2月29日停产一条线0.2铜陵金冠55502月5日2月29日检修粗炼0.7南国铜业30301月15日2月15日粗炼和精炼1.2云南锡业15153月15日4月15日检修粗炼0.8广西金川40403月10日3月25日粗炼检修0.4中条山垣曲10103月5月粗炼-精炼0.8珲春紫金15104月5日4月25日粗炼-精炼0.5豫光金铅12104月7日4月27日日粗炼-精炼0.8东南铜业40405月1日5月30日日粗炼-精炼1.5山东恒邦15155月18日6月25日日粗炼-精炼0.2青海铜业10104月28日5月28日日停产检修0.6富冶和鼎36405月26日6月26日日粗炼-精炼0.4赤峰金剑15105月26日10月初停产搬厂4金川总部40356月25日7月20日粗炼-精炼1.8白银有色20206月底7月20日粗炼0.3赤峰云铜40406月1日8月15日一条线轮换2紫金矿业30
