医药行业周报：冠脉支架集采落地，板块继续调整

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020年11月08日 行业研究●证券研究报告 医药 行业周报 冠脉支架集采落地，板块继续调整 投资要点 ◆ 冠脉支架集采落地，短期板块承压：11月5日，国家组织冠脉支架集中带量采购在天津开标,共有11家企业参与投标， 26个国内注册上市冠脉支架产品参加，拟中选产品10个，分别属于微创医疗、乐普医疗、美敦力、波士顿科学、山东吉威、易生科技、金瑞凯利及万瑞飞鸿8家企业。此次集采支架价格降幅较大，均价由集采前的支架价格从均价1.3万元下降至中位价格700元左右，与2019年相比，相同企业的相同产品平均降价93%，国内产品平均降价92%，进口产品平均降价95%。根据丁香园数据，山东吉威Excrossal心跃支架报价最低为469元，与最新挂网价格13300元相比，降价超过96%，此外易生科技报价548.99元、上海微创firebird2报价590元、乐普645元、美敦力648元、上海微创firekingfisher750元、金瑞凯利755元、波士顿科学premier775.98元、波士顿科学element776.31元、万瑞飞鸿798元。此次集采价格降幅超市场预期，预计短期仍将对市场带来一定扰动，长期将进一步推动国产高值耗材替代进程。高端可降解支架等仍有定价优势，预计未来集采常态化情况下，创新能力突出，产品线布局较广阔行业龙头将在行业洗牌中脱颖而出。此外，耗材统一编码持续推进，预计未来骨科、人工晶体等高值耗材将在地方继续推进集采，短期高值耗材板块整体将持续承压。 ◆ 欧美地区疫情失控：根据卫健委数据，本周全国（内地）确诊新冠患者191例，其中境外输入感染者170例，本土确诊者21例，主要为喀什地区无症状感染者隔离后确诊的病例。全球疫情方面。截止本周末，全球累计确诊人数突破5000万，达到5002万例（+8.0%）；本周全球新增确诊达345万例，在上周环比大增后，本周周确诊未出现放缓。美国、欧洲、印度地区疫情的严重反弹导致全球单日确诊速度加快。疫苗方面，智飞生物临床III期全球多中心试验小组出征； 湖南、江西等省份先后计划放开新冠疫苗预约；阿斯利康新冠苗可能明年1月上市；印度自研新冠疫苗预计明年2月上市。 ◆ 本周化学制剂表现最佳，生物制品最差：本周生物医药指数下跌1.36%，跑输沪深300指数5.41pct，在所有一级行业中排名第28位，2020年涨跌幅排列在所有行业第5位。二级子行业中化学原料药、化学制剂、中药、生物制品、医药商业、医疗器械、医疗服务本周涨跌幅分别为0.38%、1.21%、0.15%、-4.67%、0.37%、-4.14%、-0.02%。截止2020年11月6日，医药板块PE约为61.5倍（整体法、TTM），相对A股（剔除金融）的估值溢价率为69%，高于历史中位数数据（2010年以来溢价率均值为49%，中位数为52%）。个股方面，本周涨跌幅前五名分别为光正眼科（37.37%）、华东医药（18.00%）、龙津药业（17.79%）、东阿阿胶（12.84%）、海翔药业（9.92%），涨跌幅后五名分别美年健康（-29.28%）、神奇制药（-17.93%）、博晖创新（-12.94%）、华兰生物（-11.82%）、蓝帆医疗（-11.75%）。 ◆ 投资建议：本周受冠脉支架集采落地影响，医药板块调整较大，四季度医保谈判 投资评级 领先大市-B维持 首选股票 评级 300122 智飞生物 买入-A 300760 迈瑞医疗 买入-B 002821 凯莱英 买入-A 300832 新产业 增持-A 603939 益丰药房 增持-A 688016 心脉医疗 增持-A 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -5.93 -13.27 20.01 绝对收益 0.57 -9.50 42.98 分析师 王睿 SAC执业证书编号：S0910519080003 wangrui@huajinsc.cn 021-20377036 报告联系人 徐梓煜 xuziyu@huajinsc.cn 02120377063 相关报告 医药：冠脉支架集采拟中选结果出炉，高值耗材集采进一步推进 2020-11-06 医药：流感疫苗一针难求，新冠疫苗全球期待 2020-11-05 医药：中长期成长逻辑依旧，持续关注高景气细分领域 2020-11-02 医药：板块短期调整，持续关注高景气细分领域 2020-10-25 医药：冠脉支架国家集采方案发布，推进龙头企业进口替代步伐 2020-10-18 -11%0%11%22%33%44%55%2019!-112020!-032020!-07医药沪深300 行业周报 http://www.huajinsc.cn/2 / 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 有望落地，预计仍会对市场有一定扰动，但落地后有望成为布局时点。中长期医药成长逻辑依旧，继续看好化学发光、疫苗、医疗器械设备、原料药制剂一体化、创新药及其产业链等方向。我们建议关注新产业、益丰药房、凯莱英、智飞生物、心脉医疗、迈瑞医疗。 ◆ 风险提示：外部市场风险；疫情发展超预期风险；行业政策变化或超预期；药物研发不达预期 行业周报 http://www.huajinsc.cn/3 / 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、本周观点：冠脉支架集采落地，医药板块继续调整 .................................................................................... 4 二、欧美地区疫情失控 ...................................................................................................................................... 4 （一）喀什地区进行第三、四次大规模核酸检测 ........................................................................................ 4 （二）欧美地区疫情失控 ............................................................................................................................ 5 （三）疫苗研发 .......................................................................................................................................... 8 三、市场回顾 ..................................................................................................................................................... 8 四、行业政策及重点公司公告 .......................................................................................................................... 10 （一）行业政策 ........................................................................................................................................ 10 （二）公司公告 ........................................................................................................................................ 11 五、风险提示 ................................................................................................................................................... 12 图表目录 图1：国内现有病例分布情况 ............................................................................................................................. 5 图2：从7日滚动数据来看，美国疫情未出现过明显下降.................................................................................. 5 图3：意大利单日确诊和累计确诊情况 .............................................................................................................. 7 图4：德国单日确诊和累计确诊情况 .................................................................................................................. 7 图5：法国单日确诊和累计确诊情况 .................................................................................................................. 7 图6：英国单日确诊和累计确诊情况 .................................................................................................................. 7 图7：2020年初至今医药生物涨跌幅与大盘对比 ............................................................................................... 9 图8：本周28个行业涨跌幅对比 ....................................................................................................................... 9 图9：今年以来28个行业涨跌幅对比 ................................................................................................................ 9 图10：本周医药生物子行业涨跌幅情况 ..........................................