资金面周观察：股市流动性走弱，两融融资下降

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Main] [Table_Title] 分析师：陈龙 执业证书编号：S0740519040002 Email：chenlong@r.qlzq.com.cn 分析师：卫辛 执业证书编号：S0740520080006 Email：weixin@r.qlzq.com.cn [Table_Report] 相关报告 [Table_Summary] 市场资金面周观察 金融市场流动性： 受缴税因素的影响，本周资金面边际收敛，资金成本普遍上行，银行发行1年期存单价格继续上行至3.15%，突破9月末高点，表明银行普遍缺负债，且股份制、大行存单收益率上行更为明显，这或许同大行承担地方政府债配置压力相关，预期随着地方政府债发行尾声，银行负债端压力逐步减小，债券市场方面，周一公布三季度经济数据，GDP低于市场预期，但是逐季恢复趋势不改，预期四季度经济继续回暖，但是恢复斜率继续走低，长债市场并未受到短期资金面的影响，随着四季度社融逐步进入顶部区间，叠加银行负债压力趋于缓和，预期债券市场迎来阶段性的交易机会，全周来看，10Y国债下行2BP至3.2%。期限利差方面，10-1Y国债利差变化不大，收窄1bp至51bp。 股票市场流动性： 本周股市流动性回落。具体来说，资金流入方面，新发基金（股票+混合）398亿（前值437亿）。资金流出方面，融资余额流出43亿（前值244亿），产业资本净减持34亿（前值45亿），IPO发行103亿（前值187亿），北上资金累计净流出140亿（前值111亿）。 值得关注的是本周公布了私募的最新持仓数据，截至2020年9月，证券投资类私募基金管理家数8844家，管理规模3.18万亿，占整个私募基金比例36.1%与21.0%，管理规模较8月上升1.0%，管理家数较8月增加0.3%。 海外市场： 本周美元兑人民币中间价均值为6.68， 9月均值为6.81，8月均值为6.93。CFETS人民币汇率指数10月23日收于95.44，上周为96.08，9月平均为94.02，8月平均为92.51。美债方面，本周长期收益率较上期有所下降，短期收益率与上期基本持平。 风险提示：政策监管超预期的风险。本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断，若未来政策监管超预期调整，则对股市流动性可能需要进一步判断分析。 [Table_Industry] 证券研究报告/定期报告 2020年10月27日 股市流动性走弱，两融融资下降——资金面周观察 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 定期报告 内容目录 内容目录 .............................................................................................................. - 2 - 图表目录 .............................................................................................................. - 3 - 本周资本面情况跟踪（1017-1023） ................................................................... - 5 - 一、金融市场流动性 ........................................................................................... - 5 - 1.1 银行间同业利率 .................................................................................... - 5 - 1.2 基础货币 ............................................................................................... - 6 - 1.3 债券一级市场 ........................................................................................ - 6 - 1.4 债券二级市场 ........................................................................................ - 8 - 二、股票市场 ...................................................................................................... - 9 - 2.1 资金需求 ............................................................................................. - 10 - 2.2 资金供给 ............................................................................................. - 12 - 2.21 金融资本 ........................................................................................... - 12 - 2.22 产业资本 ........................................................................................... - 15 - 三、海外市场 .................................................................................................... - 17 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 定期报告 图表目录 图表1：SHIBOR（3个月） （日） ..................................................................... - 5 - 图表2：质押式回购利率（日） .......................................................................... - 5 - 图表3：同业存单收益率（日） .......................................................................... - 6 - 图表4：同业拆借利率（日） .............................................................................. - 6 - 图表5： MLF操作及余额（月） ......................................................................... - 6 - 图表6： PSL操作及余额（月） ......................................................................... - 6 - 图表7：利率债一级市场需求情况 ...................................................................... - 7 - 图表8： 本周利率债净供给（亿元） ................................................................. - 7 - 图表9： 利率债一级市场发行规模（亿元） ...................................................... - 7 - 图表10： 同业存单净融资 ................................................................................. - 7 - 图表11： 不同银行的存单发行利率（6M） ........................................................ - 7 - 图表12： 长短端国债收益率（日） ................................................................... - 8 - 图表13： 期限利差（月） ................................................................................. - 8 - 图表14： 票据融资利率（季） .......................................................................... - 9 - 图表15： 不同期限理财产品收益率（周） ........................................................ - 9 - 图表16： 不同机构3个月理财产品收益率（周） ............................................. - 9 - 图表17：股权融资（亿元）.............................................................................. - 10 - 图表18：IPO发行 ............................................................................................. - 10 - 图表19：并购重组 ............................................................................................ - 11 - 图表20：不同板块限售解禁（亿元） ............................................................... - 11 - 图表21：不同类型限售解禁（亿元） ............................................................... - 11 - 图表22：下周限售解禁名单（解禁占比前20家） ........................................... - 12 - 图表23：资金北上南下（周） .......................................................................... - 12 - 图表24：北上资金月度日均净流入规模（月） ................................................ - 12 - 图表25：陆股通持仓资金前20名（亿元） ...............................................