农产品产业链日报：优良率高于预期，CBOT大豆小幅下跌

东海期货研究所1优良率高于预期，CBOT大豆小幅下跌豆类：优良率高于预期，CBOT大豆小幅下跌1.核心逻辑：因对全球新冠病例上升的担忧，投资基金出清多头头寸，加上美豆优良率高于预期，CBOT大豆继续下跌。中国继续采购大豆，大豆到港量庞大，且因国庆、中秋备货需求，油厂尽量保持开机，上周油厂压榨量创历史单周新高的218万吨，本周或继续升至219万吨，均抑制粕价，预计短期面临回调。2.操作建议：疫情担忧令资金出清多头头寸，美豆下跌，建议多单减持3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系4.背景分析：CBOT大豆期货周二下跌，此前一天创下4月1日以来的最大单日跌幅。11月大豆期货合约下跌2-3/4美分，结算价报每蒲式耳10.19-3/4美元。USDA周一公布的美国大豆优良率为63%，高于分析师平均预期的62%。周一中国两国企采购了2船美西12月船期大豆，上周中国至少采购了21船美豆，16船巴西大豆和2船阿根廷大豆，目前市场正在询价1月和2月船期美豆。连粕低开回落，沿海豆粕价格3030-3140元/吨一线，较昨日跌20-50元/吨。现货基差报价在M2101-40至+30。中下游采购谨慎，豆粕成交不多。油脂：获利平仓压力集中释放，行情波动加剧1.核心逻辑：随着美豆收割上市压力逐步显现及国内双节备货即将结束，一些利空因素浮现，交易商锁定获利意愿原本已经明显增强，加上欧美新冠疫情加速蔓延，遭遇疫情第二波打击，周一全球股市全线重挫，资金快速流出期货市场避险，获利平仓压力集中释放，油脂市场在持续拉升之后迎来一波较明显的回调。市场情绪及资金流向对盘面的影响较大，“资金市”导致行情波动将加剧。2.操作建议：疫情担忧令资金获利了结，建议多单减持3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系东海期货|产业链日报2020年09月23日农产品产业链日报研究所策略组姚序高级研究员从业资格证号：F0209444投资分析证号：Z0000600联系电话：021-68757089邮箱：yaox@qh168.com.cn王琪瑶联系人联系电话：021-68757023邮箱：wangqy@qh168.com.cn 东海期货研究所24.背景分析：马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货市场周二连续第二个交易日收低，跌超1%，因新冠肺炎新增感染病例增加，欧洲部分国家或重新祭出封锁措施，这令投资者对需求的忧虑挥之不去。12月棕榈油期货收报每吨2,956马币，下滑1.7%。船运调查机构SGS周二公布的数据显示，马来西亚9月1-20日棕榈油出口量为1,047,269吨，较8月1-20日出口的890,443吨增加17.6%。马来西亚棕榈油FOB10月船期报价777.5美元/吨，跌12.5美元/吨，11-12月船期报价752.5美元/吨，跌17.5美元/吨，10月船期到港完税成6529-6625元/吨。沿海一级豆油现货主流价格7390-7510元/吨，跌幅在120-280元/吨；现货基差在Y2101+220到340不等，豆油市场成交转淡，主要工厂散装豆油成交3100吨。沿海24度棕榈油报价地区价格在6650-6720元/吨，大多跌260-300元/吨，现货基差稳中有涨，天津现货基差P2101加470元/吨，日照现货基差P01+540，张家港现货基差P01加500，广东现货基差P2101加480。玉米：东北玉米减产推动价格再涨1.核心逻辑：东北主产区受台风影响，黑龙江及吉林出现了不同程度的倒伏，部分地块倒伏严重，玉米减产成定局，其利多情绪持续发酵，市场可预见的供应减少，在此背景下，目前东北地区有粮的贸易商对行情看好，用粮企业及贸易商会加大采购、囤粮力度，届时会对市场形成底部支撑，短期延续稳中偏强格局运行。不过，华北地区玉米早熟新玉米已有上市，9月份中旬以后玉米粮源或增加，阶段性的供应将逐步宽松。2.操作建议：关注新粮上市后的压力，建议多单谨慎持有。3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策粮拍卖4.背景分析：国内地区玉米价格部分小幅调整，全国玉米均价为2264元/吨，持平。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2250-2430元/吨一线，跌4-30元/吨，辽宁锦州港口新陈玉米690-700容重2250-2260元/吨，持平，广东港口二等玉米陈粮维持在2450元/吨。棉花：美国搁置疆棉禁令，关注下游好转情况1.核心逻辑：2020年9月22日，郑棉期货上涨，利好皮棉现货市场，目前下游市场在持续好转中，库存压力也得到了释放，市场信心有所提升，不过，目前订单持续时间不明朗，使得下游成品涨价动能不足，纺企依旧处于亏损状态，新棉即将陆续上市，预计皮棉持续上涨空间有限，预计短线皮棉价格稳中震荡为主。2.操作建议：短期内震荡，建议01合约12200-13200元/吨区间操作。3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策等事件。 东海期货研究所34.背景分析：外盘市场因股市大跌后市场人气恶化，同时市场也在等待有关飓风“萨利”对棉花造成损害的报导，ICE棉花期货下跌，12月期棉合约报每磅65.24美分，收低0.42美分。现货市场国内皮棉价格大多停报，少部分报价的地区价格在12100-13153元/吨，局部较昨日涨35元/吨。棉纱：未来或跟随棉花价格震荡1.核心逻辑：当前下游需求不佳，订单稀少，走货不畅，开工因疫情延迟，预计短线棉纱价格或将继续释放悲观情绪。2.操作建议：操作上等待反弹做空机会。3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向4.背景分析：现货市场进口纱价持续上涨形成内外倒挂，支撑国内纱价，对于国产纱线销售起到促进作用，呈现销售回暖价格稳中有升态势。8月纺织服装出口同比数值今年首次出现正增长。棉价大跌后纱价相对稳定，纺纱生产利润得到改善，有利于产能进一步恢复增加棉花消费。棉花替代品，涤纶5438元/吨，随石油下跌67元/吨，粘胶8850元/吨，周涨200元/吨。棉花CNCottonB指数12591元/吨，周跌71元/吨，与郑棉CF2009相比升水561元/吨，扩大179元/吨。白糖：供需两旺格局，窄幅震荡为主1.核心逻辑：2020年9月22日，全球新冠病毒感染人数加速增加，市场担忧引发新的封锁措施，能源市场急挫，原糖结束连续4日上涨走势；郑糖低开低走，但现货仍旧保持坚挺，商家售价稳定。当前国内市场仍在国产糖低库存和加工糖供应量阶段性回落的大背景下运行，加上新糖上市还需时日，短期现货整体比较抗跌。但鉴于本周末甜菜糖企业将陆续开榨，且8月份进口数据大概率可能达到40万吨以上，或对后续市场形成压制，以防市场冲高回落带来的风险。2.操作建议：预计短期糖价或随市场短暂震荡，建议回调后逢低布局2101长线多单，同时等待保护关税落地。3.风险因素：疫情对交通运输的影响，印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动4.背景分析：外盘市场洲际交易所(ICE)原糖期货因新冠疫情忧虑重燃，引发股市和油市急挫。ICE10月原糖期货收低0.22美分，或1.7%，结算价报每磅12.55美 东海期货研究所4分。现货市场白糖出厂均价为5545元/吨，较昨日维持稳定。广西地区一级白糖报价在5590-5630元/吨，较昨日维持稳定；云南产区昆明提货报价在5580元/吨，大理提货报5540-5570元/吨，较昨日维持稳定；广东地区货少封盘未报。免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn